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最近，全球金融市场经历了一场大风暴，美股更是“重灾区”。苹果、Meta、英伟达、特斯拉等科技巨头市值蒸发数千亿美元，市场一片惨烈。全球多个资本市场也被这场美股“寒潮”波及。' M# E p7 K' M& H$ H: S
i9 @) T9 O- i% ^在这样的动荡中，知名私募景林资产的持仓调整策略显得尤为引人关注。基金经理高云程直接宣布：清仓所有纯美国公司资产，全力押注中国市场，尤其是港股。$ D$ x/ D2 Y! a; I& U- p: L5 h
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这个大胆的操作，是在美股大跌之际的避险之举，还是隐藏着新的风险？景林资产的这一策略，真的能稳坐钓鱼台，还是会错失A股的投资机会？
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3 i' S W/ C. ?; n景林资产“大换仓”
" _( F4 G" Y- c; [据公开信息透露，高云程在内部会议上明确表示，他的投资组合已经完全剔除了所有非中国公司的股票，仓位全面转向中国资产，且主要集中在港股。
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% N% k6 R/ K) Z5 a/ r4 ?这等于是一种投资宣言，意味着景林资产的大量资金将从美股撤出，转而投向中国市场。
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" k n! I1 |' F5 @1 g3 u4 }不过，投资者不能忽视一个关键点——景林资产是一个平台型私募，旗下有多个基金经理独立管理资金，除了高云程，还有公司创始人蒋锦志以及其他几位操盘手。因此，高云程的做法是否代表整个景林资产的持仓策略，目前还未可知。
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从近期曝光的数据来看，蒋锦志管理的产品持仓中并没有A股的身影，而是以美股和港股为主。这也反映出景林资产的投资偏好——更倾向于离岸市场，包括港股和美股的中概股。; L) m2 u2 w, r/ b2 u& e$ V
" _- W6 P4 f" K# d2 o持仓大扫描：美股损失惨重
4 a; l6 ^; v- E景林资产每个季度都会向美国证监会（SEC）报送美股持仓数据。截至2023年年底，其美股持仓总市值高达31.65亿美元（约合231亿元人民币）。2 f. g# L4 Q5 ~3 w1 B% e5 q, K8 x
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不过，今年以来美股市场大幅回调，景林的美股持仓也难逃一劫。& A/ P: \ W- k! J c/ D
' P- Y3 a! X2 Y. p看看他们的前十大持仓：
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& w9 Q# v) W2 c/ M脸书（Meta）——景林的最大重仓股，占比16%，近一个月股价暴跌16%
# c" Y* R0 p+ B4 {苹果——第六大重仓股，今年以来股价已跌超14%
, w* q( z2 _3 MDoorDash（外卖平台）——近一个月跌超12%# \+ A6 F# R- `
整体来看，纯美股部分的持仓，最近一个月对基金净值贡献的都是“负能量”，这或许也是他们果断调整方向的原因之一。
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: k2 {7 R- N3 w“All in 港股”可能的四大风险
5 O2 J% C3 h6 I2 E) ~高云程的表态，意味着景林资产下一阶段的策略是全面押注港股，并放弃A股。但这样做真的稳妥吗？
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可能错失A股的超额收益机会/ a3 ]; `8 K' i" \
A股市场散户众多，交易活跃，市场情绪化明显，机构投资者如果操作得当，能获取可观的超额收益。相比之下，港股机构主导，且是T+0交易，容易陷入机构之间的“互相厮杀”。
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# x/ u) o' |7 r# [* t9 ^7 ]港股受美股影响太大) T" H$ k7 L+ j
港股与美元计价的市场紧密联动，美股的风吹草动，很容易影响到港股的资金流动。1 J" B. A4 G4 t
; R0 A# C- F8 d4 P t: y行业集中风险
; s/ _8 ~. f/ B# i! a& I0 e港股市场的科技、金融股占比较高，景林资产的投资组合可能因此过于集中，行业波动风险更大。
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! E: ]' X/ Q2 h0 W7 Q3 x/ q流动性问题( [1 R% [6 j/ P5 l
港股的整体流动性不如A股，尤其是一些中小市值股票，成交量较低，如果资金要迅速撤出，可能会面临较大考验。
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发表于 2025-3-18 16:00
发表于 2025-3-18 20:50
