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最近，全球金融市场经历了一场大风暴，美股更是“重灾区”。苹果、Meta、英伟达、特斯拉等科技巨头市值蒸发数千亿美元，市场一片惨烈。全球多个资本市场也被这场美股“寒潮”波及。
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) V5 S& y! z/ e( a2 a' S在这样的动荡中，知名私募景林资产的持仓调整策略显得尤为引人关注。基金经理高云程直接宣布：清仓所有纯美国公司资产，全力押注中国市场，尤其是港股。
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$ ^' p. g5 H9 N% M这个大胆的操作，是在美股大跌之际的避险之举，还是隐藏着新的风险？景林资产的这一策略，真的能稳坐钓鱼台，还是会错失A股的投资机会？ M) k1 g; F* ~0 f- {6 o9 C. ?
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景林资产“大换仓”
; v9 o. P! ^2 Y据公开信息透露，高云程在内部会议上明确表示，他的投资组合已经完全剔除了所有非中国公司的股票，仓位全面转向中国资产，且主要集中在港股。
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这等于是一种投资宣言，意味着景林资产的大量资金将从美股撤出，转而投向中国市场。; [& |$ O' ?5 `' n! i
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不过，投资者不能忽视一个关键点——景林资产是一个平台型私募，旗下有多个基金经理独立管理资金，除了高云程，还有公司创始人蒋锦志以及其他几位操盘手。因此，高云程的做法是否代表整个景林资产的持仓策略，目前还未可知。+ A2 p) n+ W, r
9 `6 J, j( a/ s6 J/ \从近期曝光的数据来看，蒋锦志管理的产品持仓中并没有A股的身影，而是以美股和港股为主。这也反映出景林资产的投资偏好——更倾向于离岸市场，包括港股和美股的中概股。
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持仓大扫描：美股损失惨重 X: z" z* P1 w+ J
景林资产每个季度都会向美国证监会（SEC）报送美股持仓数据。截至2023年年底，其美股持仓总市值高达31.65亿美元（约合231亿元人民币）。
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不过，今年以来美股市场大幅回调，景林的美股持仓也难逃一劫。
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看看他们的前十大持仓：3 }! w9 n4 k8 {5 T7 y
5 O, r. G7 r+ L9 A脸书（Meta）——景林的最大重仓股，占比16%，近一个月股价暴跌16%
) }+ A" |+ c+ A- J( I, O a |6 D苹果——第六大重仓股，今年以来股价已跌超14%
: _- D% z. ?/ |( ]0 RDoorDash（外卖平台）——近一个月跌超12%
8 T2 C" p# Y% V4 D$ ?( i* |, b整体来看，纯美股部分的持仓，最近一个月对基金净值贡献的都是“负能量”，这或许也是他们果断调整方向的原因之一。
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3 k( j- E) x% V* n“All in 港股”可能的四大风险5 a/ w0 z. x4 w9 W1 l0 s
高云程的表态，意味着景林资产下一阶段的策略是全面押注港股，并放弃A股。但这样做真的稳妥吗？
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可能错失A股的超额收益机会
8 b+ A+ x- D/ i7 CA股市场散户众多，交易活跃，市场情绪化明显，机构投资者如果操作得当，能获取可观的超额收益。相比之下，港股机构主导，且是T+0交易，容易陷入机构之间的“互相厮杀”。
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港股受美股影响太大
/ k1 `2 Q* c( R/ [% J4 I港股与美元计价的市场紧密联动，美股的风吹草动，很容易影响到港股的资金流动。. z, N w0 ?( n9 c
* q$ R$ @# w6 z; y( L' G# ^0 k行业集中风险( O, C. I7 w8 `9 ?5 a- H
港股市场的科技、金融股占比较高，景林资产的投资组合可能因此过于集中，行业波动风险更大。) Y! {1 v/ M# y% d9 p
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流动性问题
/ P7 x5 t8 k# `" a. W8 y, H港股的整体流动性不如A股，尤其是一些中小市值股票，成交量较低，如果资金要迅速撤出，可能会面临较大考验。9 J9 K, }5 Z( S B1 F
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发表于 2025-3-18 16:00
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