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最近，黄金价格真是疯了，一度突破3500美元/吨，可见历史新高。与此同时，黄金首饰价格也首次突破1000元/克，很多人可能还记得十几年前那些“疯狂抢黄金”的中国大妈们吧。想必涨到现在这批手中的黄金已经好几倍了，心里早笑开花了。7 A1 ^" T8 C' J: X: s# D! L
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就在大家都喊着“黄金牛市”的时候，价格又暴跌了130美元，直接从3500美元跌到3382美元，然后真是坐上了山车。影响黄金价格的因素可多了，包括美元反弹、程序化交易触发止损、甚至是全球的地缘政治关系。
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从技术面来看，黄金价格现在有点超买的方式，但长期来看，多头仍然占优。黄金长期上涨的原因主要有三个：. v e6 ]% b8 C1 E, J; }' {
6 a, ~( \3 F+ h% c) ^0 e) ~$ s美元信用危机：美联储降息的预付款# x3 H; O- p0 s- e
- w9 W& X. ^$ Q央行大买黄金和地缘风险：全球央行2024年预计将净购金超过1000吨，而新兴市场的去美元化趋势依然持续。同时，中东冲突和俄乌战争等地缘风险也推高黄金
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; ~' u0 e: t# `1 _0 ~4 E! w通胀和债务压力：美国财政赤字扩大、特朗普的关税政策可能加剧通胀，这- [) e; `3 p* `3 Z0 {+ t5 F# Z' i
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在黄金价格进入高位时，两大机构的预测也有点缺口。有些大行看涨，如高盛和摩根大通，预测2025年底黄金价格有可能达到3500-4200美元，极端情况下，甚至可能突破4500美元。另外，也有机构如巴克莱和麦格理表示，短期内黄金回调的
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当然，事实上3 R, M/ {' f0 Y
+ W5 j, x4 S9 E8 d9 u/ X& ]一、上游矿业龙头
! p/ B& u! z0 R赤峰黄金（600988）6 g# V" v* E; _4 r) b7 {5 s; V+ O
2 F7 J" N+ s+ m; X& M风险高：大部分产量来自境外矿山，受地缘政治和当地政策变化影响较大。/ A% t9 W* m+ Z+ o1 O- y3 f' N2 K4 o
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存储压力：海外并购导致存储率较高，财务压力不小。
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山东黄金（600547）
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成本控制压力：虽然克金成本较低，但成本仍有上升的压力，能源价格上涨可能影响利润。8 A$ `, Q% q/ q" O: y3 i
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中金黄金（600489）
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; r0 J0 n3 e8 w A) x+ \" f1 W感恩业务风险：黄金业务活动不高，受金价上涨影响较小，收益空间有限。/ j% Q8 F9 L" H% K3 a6 F
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湖南黄金（002155）# d( c7 V4 c$ T
# ^+ g0 j& m7 P3 A福特价格波动风险：福特金属价格波动较大，可能影响整体业绩。 w) O8 X: b1 z5 W9 x( J# Y
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四川黄金（001337）
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& |% l0 j0 N2 Y" Y: x9 O股价波动大：作为次新股，股价波动，适合高风险偏好者。
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# Z+ a5 ^9 n3 h二、中下游加工与零售企业7 \+ c2 P. V% z& |( V9 | |' O I
中国黄金（600916）) C X2 q: p L2 D8 z/ A- h
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零售端疲软：消费者对高价黄金观望，销量承压，业绩表现差于上游矿企。
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老凤祥（600612）: w+ H S9 J X
7 Z% ^0 v: J- H1 l. | m3 F; f4 V毛利率压力：金价上涨导致毛利旗下的首饰产品首次下降，线上渠道拓展效果有限。7 f5 r6 i7 v5 d. O/ o4 A4 \1 H
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三、产业链延伸与企业信心. j, e1 \* B- N) |6 o' b/ Y
银泰黄金（000975）
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# q( M3 S6 j% k E# Q- v$ l& w白银价格波动：白银活动高，但价格波动较大，可能: r, b; f5 e) _* m) `, M
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紫金矿业（601899）
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铜金协同：铜价波动较大，可能会带来黄金上涨带来的收益。 w6 x: r7 F3 K& l/ R( [3 x
, @) l7 V: r9 q+ @# X6 Y& e( e四、行业共性风险$ A3 }4 K- `' \
政策与市场波动：美国关税政策、美联储降息等政策变化可能引发黄金价格波动。* y% { M+ {, I8 _1 x8 D4 ?
! K! O9 e F3 e$ g4 X; d( }) F成本压力：能源价格上涨推高采矿成本，企业面临的压力增加。
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估值风险：部分黄金股的市盈率过高，存在回调风险，尤其是零售端企业的估值修复动力较弱。
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. e, U+ w- {7 P，黄金市场现在进入高位，未来价格走势有一定的不确定性。对于投资者来说，要理性看待黄金和黄金股，短期的关注很大，长期的黄金投资依然是不错的避险选择，但投资黄金股的风险也需要仔细考虑。
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发表于 2025-4-26 10:11
发表于 2025-4-26 10:36
