白酒卖不动，珍酒李渡转行搞啤酒？“牛市”能拯救业绩吗？

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今年整个白酒行业都挺难混的，但谁也没想到最先扛不住的，竟然是曾经风光无限的“港股白酒第一股”——珍酒李渡。

8 S3 Q; K3 r* g& @" Q* E这家公司2022年才刚上市，2024年营收就几乎停滞（同比只涨了0.5%），而2025年中报更是一记重锤——营收预计直接下滑近四成，利润也大幅缩水。

这不是一般的低迷，这是高位跳水。
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0 C0 Q# U/ j) w) P【业绩暴跌，库存爆炸】
) P# [7 K8 U8 M. e7 n" w2 [0 G珍酒李渡在8月5日的盈利预警里说，预计今年上半年营收只有24~25.5亿元，同比下滑接近40%；净利润也缩水超过两成，调整后更是接近腰斩。

. b) @+ M0 J( H/ _# |$ b这表现，几乎可以说是上市以来最惨。

9 u: b- }6 b, w# B( Y4 w, r' t7 z而问题也不是今年才开始冒头的。其实早在去年，他们的全年收入就基本没涨，净利润还跌了43%。营收不涨，库存却疯长，从2020年的17亿一路涨到75亿，连当年营收都赶超了，存货周转时间也从517天暴涨到855天。
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. m: a. I# |# f  k' y1 Q- u简直就是：酒没卖出去，全堆仓库了。

7 Y7 j* X7 e+ }6 p- P- m- w% p【行业普遍“疲软”，次高端酱酒压力山大】
当然，珍酒李渡不是孤例。今年白酒行业整个都在降温。中国酒业协会跟毕马威的报告也指出：

超过一半的酒企利润和营收都下滑；

" X5 i8 m- {9 m/ Z; j平均库存周转时间接近900天；
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高端酒大降价，中低端酒动销强。
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; [3 _3 v( K/ J* |& H  J3 M高端市场卷得不行，飞天茅台都跌破2000元/瓶了（高峰时3300元/瓶），茅台1935、习酒1988、红花郎们的价格也都在往下走，直接对“珍15”“珍30”这种拳头产品形成压力。
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0 l4 P# `; g8 l$ V9 V9 o1 a更要命的是——价格倒挂越来越严重，卖得越多，亏得越多。

【搞新品、打价格战、削支线，珍酒也在拼】
珍酒李渡也不是没动作：

推出了新品“珍十”，打中端婚宴场；
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主力产品“珍十五”“珍三十”全面升级；
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弃掉低毛利产品，重点突击500-1000元价位；
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& G, T) c  c) b超高端方面还上了“珍五十”和“888元的大珍”。

但无奈市场实在太卷，行业大盘不给力，这些动作短期内很难救场。

5 ]& a% j% j& p2 x- K7 W  M8 J( ^0 T( f【啤酒救场？“牛市”定价88元引热议】
, U5 Q- o* d  G" k( k就在大家以为珍酒要继续死磕酱酒时，董事长吴向东突然在社交媒体上放话：进军“超级啤酒”赛道，还要卖到88元一瓶！名字就叫“牛市”。
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) y; l4 h6 f$ G2 G% [目前虽然产品细节还没公布，但有眼尖网友发现，公司去年就注册了“湖南东酿牛市啤酒有限公司”，法人跟珍酒高管还是同名的，八九不离十了。

5 |, c, t: T4 Q+ Z3 t1 s; x你说现在酱酒都卖不动了，转头杀进啤酒市场，还要走高端路线，这到底是“远见”，还是“乱拳”？市场迟早会给答案。

【讲年轻化，换代言人，还启用了董事长儿子】
% Z! L! U4 x) c除了产品和价格，珍酒李渡最近也在疯狂讲“年轻化”的故事：

原来请的是特型演员刘劲，主打“长辈信任”牌；
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' q+ W# i! Q0 y4 f, \  I现在换成了“流量二代”姚安娜（任正非的女儿），希望吸引年轻人关注。

$ f4 m2 \/ Q4 m: E* J8 g甚至董事长吴向东的28岁儿子吴其融也进了董事会，开始担任执行董事，一切看起来都在往“新生代管理+新消费人群”靠。

4 D+ I/ E5 x  W  C3 G$ B但说到底，白酒这个行业真的能吸引年轻人吗？

2 L+ F) B. t6 J9 W! |有人说，“白酒年轻化”其实就是个伪命题。因为高端白酒的主要消费场景还是商务、送礼和长辈聚会，年轻人日常喝的可能更多是精酿、啤酒、果酒、洋酒……
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- g3 h: M0 X; V- g0 T% {【业绩不行，高管却涨薪？】
, R$ U+ c# s$ T* a* R更让投资人心里不平衡的是——业绩不好看，高管却涨薪了。
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. C/ O/ \! `/ N' B' g; ?2024年，三位执行董事薪酬加股权激励一人超千万，总计接近4000万，比2023年整整翻了一倍。利润跌了，工资却涨了，这种“错位感”，让不少股民很难接受。
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【结语：酱酒不好卖，啤酒真能顶上？】
珍酒李渡的处境，其实是整个高端白酒行业的一个缩影。消费降级、送礼场景减少、价格倒挂、动销压力大……一个个问题压下来，连港股“白酒第一股”都扛不住。
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6 g! r7 g/ b3 ~6 G9 ^1 X4 b5 @现在他们杀入高端啤酒赛道，又找流量明星，又换年轻高管，想靠“牛市”翻身，但这种策略到底是“破局”，还是“破罐子破摔”，只有时间能验证。

希望这次不是牛市未到，“牛市”先凉。

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雨落梧

酱酒还没卷明白呢，就急着去做“88块的啤酒”？现在年轻人啤酒都是9块9一箱拼单的，谁给他这定价的勇气？靠“牛市”翻身，怕不是“牛头不对马嘴”。

鱼天下菜

白酒近几年业绩就不行，前些时候的禁酒令，更是搞得白酒大跌