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最近，美团又栽了个大跟头。8月27号他们公布了2025年二季度财报，结果一出来，大家都惊呆了——净利润只有14.9亿，同比暴跌快90%！消息一出，港股美团股价直接崩盘，一天跌了12.55%。
) ?7 c. {: b6 \ L+ U4 f! E$ P3 w收入还在涨，但增长“虚”了 2 _* U1 V* A* ]8 J, X0 o
账面上看，美团的营收还算漂亮。二季度收入918.4亿，同比增长11.7%；上半年1784亿，同比涨14.7%。外卖、到店、酒旅，还有新业务这些板块，都有增长。
4 m# b0 Q# P5 Q% w2 `9 _但问题是，增速在放缓。特别是核心的本地商业（也就是外卖+到店酒旅），二季度收入653亿，同比只涨了7.7%，远低于整体水平。而且配送服务的收入增幅还跑不赢订单量的增幅，说明补贴蚕食了收入。
1 Y& \5 [* p2 J/ z新业务这边看着还行，二季度收入涨了22.8%，达到264.9亿。但后面你会看到，增长背后都是“烧钱”。 1 u, Q' p5 H7 I1 v0 O
利润才是真正的“灾难现场” & x7 ~! N- D. W+ y
利润这块，简直是“滑铁卢”。 二季度，美团经营溢利只有2.26亿，而去年同期可是112.57亿，直接少了98%。经调整净利润更是断崖式下跌，只剩14.9亿。对比一季度净利润还有109.5亿，三个月时间，差距超过百亿，真是天壤之别。 ! Q, l. z3 F- o/ e; ~. b Z' ^ C, Z. Y
核心的本地商业利润更惨，从去年的151亿砍到37亿，同比暴跌75.6%。原因很直接——补贴。财报里也写得很清楚，为了对抗竞争，美团在配送环节撒了大把补贴，还砸钱搞用户红包、新客优惠。结果销售和营销费用二季度飙到225亿，同比涨了51.8%，收入占比也从18%升到24.5%。
& w) ~8 M' `5 z& }4 @" M h新业务呢？亏损继续扩大，二季度亏了18.8亿，比去年同期的13.1亿还要糟糕。这里面主要是海外业务 Keeta 扩张太快，光在沙特就进了20个城市，骑手补贴、推广费用压得利润喘不过气来。加上美团优选转型，退出部分区域，还要安置人员、清库存，亏损自然更重。 9 u. ]5 T% f% Q) _6 l3 }/ W
所以，别看营收还在涨，利润是真的被烧空了。
" m+ p+ l& M4 Z% g外卖价格战：烧钱大战全面升级
( c6 a$ a X# |6 N! j美团利润大跳水，说到底还是因为外卖行业又开打价格战。 不过这次和之前不同，不只是拼低价，而是全面升级成“生态战”——用户要补贴，商家要流量支持，骑手要福利体系，美团一个都没落下。
4 B* J% e$ J0 [/ G) J8 Q& P但这背后全是成本。换句话说，美团现在是在补过去没补的课，只不过补得太急太猛。 * f0 H! G' S2 h7 Y; H
还能撑多久？
( x" W* B1 G# ?1 M/ i4 B0 [' I& _好消息是，美团账上钱还挺多。到6月底，现金加短期理财一共有1711亿。短期内扛补贴战没问题，但市场担心这场战会不会拖太久。如果补贴战长期化，那美团的盈利能力可能真会被掏空。 5 s# R. Y, ~9 W# I8 P# Q9 T6 [
总结 ' d0 E) a8 J/ Z0 M8 k
美团现在卡在一个很难受的位置： ) P% n( x" r* X- [) h9 h+ H
外卖主业增长见顶，还得拼命打价格战；
% x4 f# ^( Y5 \. H! e新业务持续亏钱，短期看不到盈利希望；
& }* m( B1 G+ s5 u% m海外扩张风险高，烧钱更多。 3 \ m$ W' z6 P* |: K/ W: \6 a3 s
但同时，美团还是有全国最强的本地生活服务生态圈，用户多、商家多、骑手多，护城河确实在那。
D7 l$ n, b# Q# g6 j; `/ K眼下，美团得在市场份额和利润之间找到平衡点，不能光靠补贴撑场子。毕竟，外卖大战没有真正的赢家，大家都怕最后把自己熬没了。 . N* Z2 d% S% F- ^
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发表于 2025-8-29 09:00
发表于 2025-8-29 12:10
