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今年股市明显转暖，尤其是互联网科技股涨得挺猛。大厂里面，腾讯涨得最早，从去年上半年到现在，股价直接翻了一倍多。
5 m# W# Q* f( g9月份，阿里突然爆发，二十来天港股涨了快50%；百度也不遑多让，从8月开始股价涨幅也差不多50%。) H# W0 V$ U: z$ q: b6 O8 A M" d
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有意思的是，这俩过去几年日子都挺难过：阿里陷在电商混战里，份额被蚕食；百度更惨，搜索红利见顶，广告业务一路下滑。结果最近它俩突然一起大反弹——这是跟着大盘补涨，还是因为真的做出了点成绩，被市场重新认可？
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2 n5 Y; y; v1 W5 S+ M% w说到底，资本市场最爱听的是“故事”。补涨不补涨没意思，大家更关心的是：阿里和百度到底做对了啥？答案指向的，都是一个热词——AI。
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, g( G4 u4 P( ?2 M4 Q1 k% W# S. g# C阿里：AI正在给它续命
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先看阿里。! n% _, T9 k8 a# `& t% }6 p* T
它现在的业务分四块：国内电商（淘宝、天猫、饿了么、飞猪等）、国际电商、阿里云，还有钉钉、高德这类独立产品。: T' ~8 B( r4 v1 ^: s* i; F8 J
* w: k" o& I9 h7 C( a( n' ^" j9 S真正赚钱的，还是淘宝天猫；本地生活是用来扩大边界、跟美团拼的；阿里云是“第二增长曲线”，是未来押注的重点。AI对阿里的帮助，主要就看这三块。
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* y# I8 B, G" _/ d电商这边，AI的价值很直观：能让流量分配更精准。对用户来说，逛淘宝变得更顺手，推荐的东西更对胃口，成交率自然提高。对商家来说，AI能帮做选品、写文案、做推广，效率提升，留在平台的意愿更强。8 z$ S, r- M5 b6 }
! m7 u; F# b- m+ r7 L举个例子，淘宝最近推了个“AI万能搜”。用户只要输入一句话，比如“给考上大学的孩子送礼，预算500”，AI就能整合测评、攻略和商品，直接给一份带答案的推荐报告。对那些不爱逛淘宝、挑花眼的男用户来说，这就很友好了。
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本地生活同理，买菜点外卖这种高频场景，AI一旦优化体验，就能把用户牢牢留住，还能往地图、打车、订票这些场景引流。阿里虽然和美团还有差距，但位置还不算差，攻守都行。! z* x4 E- Q. P
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说实话，大家都在用AI，阿里凭啥更有优势？核心在阿里云。AI需要算力和云服务，而阿里这块的积累，比国内其他平台都深。* S' c5 L8 g; E1 h3 l4 n
) ^( K9 S: D& R3 Q6 Q/ y再说阿里云，这可是阿里未来押宝的重点。AI来了，云的需求暴增。光上半年，中国AI云市场就有223亿元的规模，未来几年更是潜力巨大。阿里这几年投了大钱，光去年就砸了1000多亿，现在AI算力和存储能力都翻了好几倍，市场份额还占到35.8%，超过后面几家的总和。/ I5 _4 j8 F* o& K
& |& d: a% u& c- |: H7 ]0 g7 k当然，云市场现在都在打价格战，短期看确实烧钱。但云服务的粘性极强，一旦企业用上，很难换别家，后续就是稳定现金流。这也是为什么亚马逊、微软能靠云服务赚大钱。, R6 u6 v) S$ ~: ]* \
9 w4 f3 b8 r* q p4 z0 R9月24日，阿里在云栖大会一口气发布了7个大模型，有些性能已经接近GPT-5，还和电商业务场景紧密结合，比如数字人带货、视频生成、脚本创作。阿里的思路就是，既能服务自己电商商家，也能卖给B端客户。
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" w a5 i# f# J& m: L6 l而且马云回归后，砍掉了一堆零售业务，明显是要轻装上阵，全力转向AI。CEO吴泳铭也放话，未来三年再投3800亿搞AI。消息一出，阿里股价立马大涨。再加上跟英伟达的合作，市场更是兴奋。
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阿里这套打法，至少让资本市场觉得：这家公司还在拼，而不是躺平。7 I' I* \' b0 L3 b. ]5 s7 C" ^
6 \7 R( j4 z' w3 V! E8 p百度：AI未必能救得了
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再看百度，就没阿里那么顺。
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百度很早就推了大模型，理论上能补强搜索能力。但问题是，大模型本身就是百度搜索的竞争对手。大家用AI，不写代码、不画图，大多数时候就是拿来搜答案。相比之下，直接问AI更快更直给。3 H9 a0 O: }/ p8 t
3 _( b9 G% M* S/ _1 l) o- J) U* V更麻烦的是，AI大模型百花齐放，腾讯、阿里、字节都有，DeepSeek、Kimi也在抢用户。医疗、教育、办公等垂直模型也在快速增长。换句话说，百度赖以生存的“信息查询”，正在被一点点替代。3 z" m9 m3 j6 u$ {
* N$ b+ M( I" O( I+ }从巅峰的日搜索60亿次，到现在只有3亿次，百度的用户早已流失。广告业务也跟着断崖式下跌，今年二季度广告收入再降15%，已经连跌五个季度。$ S( T! }3 K9 b5 V6 M- n# L! F1 T
3 W Z3 b/ e2 j Y$ g百度当然也在找新路子：搞直播、做数字人、推办公工具、自动驾驶、企业服务……方向不少，但这些赛道竞争都特别激烈，百度又没啥独特优势，短期内很难形成稳定的现金流。
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这波股价大涨，说白了，可能只是之前跌得太狠了，有点“价值回补”；也可能是市场看好广告业务反弹，或者赌百度的AI能跑出来。至于能不能真翻身，现在还看不清。) S, t* ~& I9 @ k) e
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发表于 2025-9-28 08:10
发表于 2025-9-28 11:07
