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[资讯] 拼多多太“安静”了,是憋大招还是不屑内卷?

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老会员版主勋章

发表于 2025-11-20 08:07 | 显示全部楼层 |阅读模式

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最近有没有感觉到一个怪现象?0 }: {! k9 P+ y0 [
1 E% ]9 q3 K: g* l. q+ n2 P
东哥这边疯狂折腾、马云又一次回到牌桌……& q. f+ ~9 C2 b; q4 o
唯独有一家电商大厂,安静得过分。
+ ]/ p" `# J. H  J- ?/ q9 U  c" v+ k9 l0 A
没错,就是拼多多。
  x2 V8 [) r* ?: q2 n
. g' G; `4 R0 X. n* B% k! Z昨晚拼多多发了三季报,说真的,一如既往的“老配方”。2 I+ t" \3 O/ a

( s" a" h# Q/ U5 x+ L7 z3 l它家最稳定的传统艺能就是:
4 z, o& ^+ c$ Q先把自己往死里贬。
1 ~, A; O3 ~# d' r! a. ~: u7 I% d& ~, q$ q) t/ p8 E. ]" S* L
这次管理层又说:( L3 a+ v; U; }

1 X, j. [% i) ]2 g, X7 j! H6 F% x在未来一段时间里,拼多多可能会比部分同行处于阶段性劣势,还会有财务压力。不过呢,为了长远发展,短期利润我们继续往下砍。$ i% r$ u1 H6 i& K, u0 m, d! D
: s5 [' s1 q4 y5 F2 B1 @: }
你看,别人是各种吹牛抬股价,
; a5 e; R/ C. q8 o/ c6 q0 c; ^拼多多是亲手把股价往地上摁。4 n3 i5 ~% x$ r' s
# ]& {, {; Q' z
管理层话音刚落,股价果然又跌了。6 e# p+ g4 a8 u# {
% G% z' z" j7 [! f
为了不让黄峥变成首富,他自己都下狠手。6 r2 e7 m% i1 ?. G7 o; _) O& B

) P; d6 [. h* H, Q  Z* P! J. s——那业绩到底咋样?+ j, B, F; y# v; d( J

) O% a3 ~7 G8 ]4 Y7 _$ u老实讲,确实没有过去那么猛了。: Z  B8 v$ E7 a3 ]* |# q; u

$ m5 H# k7 a7 _2 w: e8 Z0 B2 p! v9 h三季度拼多多收入1082.77亿,同比增长9%;
, D# ^4 T) ~- e. T净利润293.28亿,同比增长17%。
" M( O- R) o$ U$ B1 a' s. b* Q9 q5 ~; d! H2 D. s# x5 y6 \6 S
成立 10 年的拼多多,也正式从“高增长神话”,回到了正常速度。8 ?$ j( G- Q  A3 G9 f

. `: T( L# m9 N6 k& n/ ]9 K它的收入主要两块:
1 Z$ c7 G" j- o* _( z  d
1 M$ \$ B: ?, ^% J& |6 E在线营销收入:商家打广告、买流量的钱/ t7 V! i4 H  D( D5 \

" F+ \* f" m0 W* Z% k" Q交易服务收入:商家成交后的佣金
5 r) M8 ^4 {$ f4 [; _# M# P2 ~. f# x/ |5 X% I0 U. ]- B
但这两块的增速,从今年开始明显都慢下来了——  o+ g! c( ~5 t- N9 H4 M  [
广告收入快跌破两位数增长;
- {+ k. e& V  |* z佣金收入则一直是个位数。6 H. ^0 g4 C6 H& J% Y) s2 S8 v; j
6 B8 B0 J) z4 Q9 e$ f9 \% ~
为什么?1 p- X. t: t- B1 O# F

6 Z( A8 T5 a, B3 T6 {; ~7 c猫姐总结了三种可能:$ C' s+ ]& E, f% A# X
8 @  P7 t1 u/ Q. b% P$ S
第一,TEMU模式变化 + 关税压力。: K0 d( V# F; e6 @
TEMU从全托管变半托管,又遇上关税、贸易摩擦,海外增速没那么激进了。, H- A* R1 x  t: |! L" J- f

' w- E2 }; T) O+ o3 z) l& U第二,拼多多主动降佣金。
- ]% ?& c% Q8 v: g5 s9 y去年就搞了“百亿手续费减免”“千亿商家扶持”,自己少赚了不少钱。( I8 z, R3 W' a" l
8 Q7 W# d( J# |2 k* g
第三,GMV本身没以前猛。
8 J$ Z$ p1 W2 x3 ~( I, E补贴力度变大了,但钱不是都能赚回来。
9 N* I! q! T, _) x7 ~1 Z# a. h+ I. B1 y7 B- n- G  s
尤其 TEMU ,数据从来不公开,但关税和贸易战肯定会长期压在头上。
( N# y; q% E- u" g
5 O  l/ M% C5 g所以说,拼多多业绩不再炸裂,也算在情理之中。
) `" H) X, P3 X4 L. F  ~# J9 _% ^1 y$ W4 }% |! j& _/ L4 Z
但真正让人震惊的,是它的赚钱能力。; k- v# |4 P) x& T, a9 v  ^# P
9 I2 ~) \: t  l, Y% m/ b
——你敢信吗?
2 b2 i' j4 \9 X$ @$ F
1 D  d: \7 z$ V8 \3 S拼多多毛利率 56.7%,净利率 27.1%。4 f; p* }8 a# u6 B/ b

1 s; M* S4 H: w7 f" `3 m1 ~/ l/ e就是那种:
3 f3 L# ~1 I; g
5 v0 t9 J( M- z3 h100 块钱的生意,拼多多自己就能净赚 27 块。
8 L; [8 e" J+ e6 O# `, X1 a0 I- b0 S. g5 w1 c4 w2 J6 n' B
还有谁?
# W; m" \3 W  Z1 T0 X& f3 _
1 z$ o/ Z4 A; I  |- H去年拼多多赚了 1124 亿;+ U& C- @+ q& D# A; R8 c
今年前三季度又赚了 748 亿。8 U1 d; {, C7 W- }: {, p$ e

: m$ W" Q: m8 X现金储备更夸张。' ^! H" T8 r1 i$ @
# X9 M1 S$ e  k5 Q" X. d6 ?
截至 2025 年 9 月底,拼多多手上现金 + 短期投资高达 4238 亿!7 s* a+ \# b; j# a) z" k9 e( V

% Y* j: S3 s+ j7 K; z* h) q, V4 e) X是什么概念?7 p( c3 K! K+ ?  i  A& z7 O, G: }* j

0 Q  ^3 e$ l# Z: @1 W% I8 p0 f阿里:2246 亿0 r3 w& H! S' _
京东:1253 亿
% O, T% C' R! v" e- K茅台:1869 亿" L; I5 k, |4 K( L$ l  r; S, Y

1 F% |3 f6 f/ x& `3 }拼多多吊打所有电商,甚至快赶上腾讯了。
" N0 A- y6 I% p7 j1 \
# f% U+ @/ T/ _2 R5 O" Y换句话说:" v+ W  A# o1 e2 u
+ ?' X  m3 g0 q0 I9 O
拼多多是妥妥的现金奶牛,而且奶特别多。" \9 C% h$ A/ r) M  H4 S8 R; a

; N4 K# _  U5 |2 {9 H, @: C但最让人摸不着头脑的是——
- R: m' @+ a6 E; E' A当阿里、京东在外卖、到家、支付、跨界乱战的时候……
7 ?1 f. O  i. F+ [2 ^$ C: \7 |4 [; ^$ P# E4 R% V& k
拼多多除了主业 + TEMU,3 [+ @# G  j8 F4 q6 p  c5 ~# H( {$ q
就是一副“不想玩你们那套”的平静姿态。
* f+ E3 W! L( w9 D6 T. n6 Y
! Z# Z; g  q/ m) i现在这个大多数公司都在内卷的“垃圾时间”,  u% ^9 b! b! N" I/ i9 ^
拼多多这种“不争不抢”的状态,* `  f9 y+ w7 [" A/ K
反而像极了“高手蓄力”。9 W! L" n  n  V, a. B

5 N# g. ^# D% O/ M; Q0 i( b7 c
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发表于 2025-11-20 09:47 | 显示全部楼层
拼多多这操作就离谱,别人都忙着搞大新闻,它天天装低调,还动不动劝股价往下掉。业绩不算狂飙了,但赚钱能力还是恐怖得很。看着像躺平,其实一看就知道是在憋大招。
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发表于 2025-11-20 15:00 | 显示全部楼层
能够自己挣得多,就专注于自己的强项,并没有什么不好的,闷声发大财,才是王道的。
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发表于 2025-11-20 19:36 | 显示全部楼层
拼多多已经用非常便宜的物品做卖点,没有空间再内卷
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发表于 2025-11-20 20:08 来自手机 | 显示全部楼层
拼多多能从开始的竞争中突围,那真的是不容了,现在更是玩稳了
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