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11 月 17 日，遇见小面已经通过港交所聆讯，离上市又近了一步。按照他们的说法，募来的钱主要用来干几件事：继续开店、扩城市、加强数字化系统、提升品牌、做一些上游食品加工的战略投资，外加日常运营。
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+ X& n/ `4 k/ i9 k5 `现在遇见小面有 400 多家店，但有意思的是，141 家都挤在广州，一个城市占了三分之一。门店扩得快也带来一个现象：客单价在往下掉。虽然它是国内第四大的中式面馆品牌，但在这么分散的中式快餐赛道里，钱多了之后能不能继续扩大市场占有率，还不好说。
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估值 30 亿背后，是资本一路推着走**
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- S* y. ]0 Y4 j; q7 C" h从第三方机构的数据来看，2022 到 2024 连续三年，遇见小面的重庆小面、豌杂面、酸辣粉的线下销量都是全中国连锁餐厅里的第一名。虽然主打重庆小面，但菜单早就扩到米饭、小吃和饮料，不辣的辣的都有。
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8 U$ n4 u& i( J1 J+ a6 [' V按 2024 年的 GMV 算，遇见小面在中式面馆市场排第四，市场份额 0.5%。放到整个中式快餐里就更分散了，只能排到第十三，份额 0.14%。
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[% M/ E S! H4 U# l遇见小面其实从一开始就受到资本关注。2014 年，三个华南理工的毕业生在广州体育东路开了第一家店，后来很快拿到天使轮。之后九毛九、百福控股、碧桂园创投都投过它。到 2021 年完成战略融资，它的估值就冲到了 30 亿。
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. f4 H) |3 A# L) \股权结构上，创始团队通过“淮安创韬”掌握 49% 股份，九毛九、百福、碧桂园等都是大股东。值得注意的是，他们在 2021 年和一家 B 轮投资人签过一个“对赌”赎回协议，如果 7 年内不上市，就要按发行价+7%年回报、或者 150%发行价回购。
! ^9 A/ y F! X# @& q6 W这基本等于在催着公司往 IPO 方向狂奔。0 s6 t6 z; x9 V/ z, u6 p; h& w
. c ?: E: ]' ?5 s& d0 \2025 年 4 月，他们正式向港交所递表，冲刺“港股中式面馆第一股”。9 ^9 w2 l+ r, ?3 b/ |
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营收猛涨，但翻台率、客单价下滑**& v% C( r) T) Q: x+ ~- M
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先说数据：- M! J! G" h" R3 _
2022—2024 年收入分别是 4.18 亿、8.01 亿、11.54 亿元，3 年复合增长 66%。% m% B$ `) L7 D8 L z3 N
2025 年上半年收入 7.03 亿，同比继续增长 33%。
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利润也从亏损转为盈利：
- m. F/ o7 I$ w- _2 Y3 L$ V2022 年亏 3597 万，2023 年赚 4591 万，2024 年赚 6070 万，2025 上半年又赚了 4183 万。
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增长的核心很简单：疯狂开店。) @" c7 }: A" Q3 Q9 }+ Y
2022 年底 170 家店，到 2025 年上半年已经变成 451 家，直营店 363 家、加盟 88 家。
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% t, Y8 \/ h0 H: B% M9 ` s7 O但问题也随之出现：4 s g9 L. H; A0 V
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① 店越多，同店销售额反而掉了。! r5 H, ~0 ?2 r8 ?
/ k2 A" W( D4 W- N9 B2025 上半年直营同店销售额 3.57 亿，同比 -3.1%。, z% \7 e1 {2 K) e
加盟同店 1.08 亿，同比 -2.9%。
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② 客单价下降。2 b9 `8 W x2 ]) K$ o4 g9 N
% b! j r/ w- t8 C+ R直营店从 36.2 元降到 31.8 元。
3 r/ y7 s5 S- w0 d9 w$ U! h加盟店从 36 元降到 30.9 元。
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9 F* n) E& u7 R$ ~. ?" }1 }4 ?③ 翻座率下降。
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, e8 w: |+ t2 l, i从 2024 年的 3.7 降到 2025 上半年的 3.3。
' _) ^- t6 m& H4 R1 L+ v单店日订单也从 408 降到 371。
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7 O* H% r6 K: ]公司解释说是外卖促销力度变大，堂食被分流。
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扩张太快带来的隐忧，才是关键**, O" R$ F3 [: A" p+ S# e
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遇见小面计划接下来继续提速：
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6 \/ c$ q/ f. y! L) t% Z! R# d2026 年新增 150–180 家$ Q- e9 B5 J6 M, a8 d6 b9 M
; \, X6 o7 D5 R7 A0 D, ^1 {2027 年新增 170–200 家
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. P4 i9 z; @* D8 [4 w C4 Q8 w2028 年新增 200–230 家
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( P, I% k+ j2 N# B# H如此高速扩张意味着压力会更大：管理、运营、供应链、食品质量、服务稳定性……任何一个环节掉链子，都可能影响品牌。$ l1 a5 U+ S* O5 O) v. z+ u
( q i+ ~8 H+ c ?' ^& P" ~, n公司也承认，未来的营收能不能上去，很大程度取决于现有门店能不能把单量、翻台率拉回去。他们准备通过：
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推新品、做套餐
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) y2 H: Y6 ?0 C% C4 ^) ^提升就餐体验
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6 f" ~" R. x! Q( D' z: y1 C拉回头客、做会员忠诚度. m5 x k1 s& \+ t1 t
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拉动非高峰时段客流0 k% c% J$ g. _- j5 l
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调整价格策略
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但最终能不能做到，他们自己在招股书里都说“不能保证”。
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发表于 2025-11-21 12:16
发表于 2025-11-21 12:34
