巴菲特的“家规”被打破了？伯克希尔建仓谷歌，像是在提前宣告“新时代”

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巴菲特一直有句老话：“永远不要投资你看不懂的公司。”
/ c5 B, p% q" Q8 N' M# W' a2 R但最近，他掌舵的伯克希尔哈撒韦却干了一件看似违反“家规”的事——悄悄买了谷歌母公司 Alphabet 的股票。
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11 月 21 日，彭博专栏作家 Nir Kaissar 的分析指出，这笔投资一下子踩中了巴菲特自己设下的两大禁区：
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技术太复杂、不透明

- _1 b7 m7 r4 X0 D估值偏贵

按以往巴菲特的风格，这种投资，连看一眼都不会看。
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8 B9 w# {1 H1 H# N% @2 U; _更何况，伯克希尔这次为 Alphabet 支付的价格不便宜——按自由现金流来算，大概是 40 倍 FCF。
7 K1 d5 f) n8 F0 ~7 n要知道，标普 500 的长期平均水平也就 26 倍左右。
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Kaissar 的意思很直接：
“高估值 + 看不透的技术” = 非巴菲特式操作。

% f' |& p3 o4 b  N/ n这也让人想起，正是因为坚持“不投看不懂的”，伯克希尔成功躲开了 90 年代末那波互联网大泡沫。但这次他们显然做了不同的选择。

这是继任者 Greg Abel 的手笔？
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1 \' |! e/ z6 Y  @7 W& N伯克希尔的最新持仓显示，他们新买了 1784 万股 Alphabet，一下子排进前十大持仓。

而这笔交易的时间点很敏感——巴菲特预计今年底正式卸任。
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* S# r" C! A$ K; U% a3 ^所以 Kaissar 推测，这可能不是老巴的决定，而是未来掌舵人 Greg Abel 在背后推动。
$ [" |3 o( _# p. J5 G如果真是这样，那意味着：

" v" A3 F% \3 B  N; a伯克希尔的投资风格正在发生重大改变。
. r6 z+ o6 P7 w5 }; ~% o( s$ Q" W7 _
这种新风格的核心是：

愿意花更高的价格

, @2 k! U; w/ a! C押注未来的高速增长
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, w1 s  n# R$ Y2 C9 y  W$ @5 D敢承担更多不确定性

这是巴菲特过去极少会冒的风险，也意味着伯克希尔未来可能更“激进”、更愿意下注科技趋势。

同时，这笔投资等于把伯克希尔直接推入华尔街关于“AI 是否过热”的争论之中。

4 n4 ]! {8 F/ I! A% @0 Q2 N高估值下的硬核赌局
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& l1 p3 }5 H+ P! gKaissar 的观察也很现实：
Alphabet 这次，实际上是一场典型的“买未来”的赌注。

/ v- p6 Q. I4 W, H, x按他的测算，要让当前估值看起来合理，Alphabet 必须在未来三到五年内，每年保持 13%–23% 的自由现金流增长。
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4 J6 k8 |( [3 J2 H- e$ i难点在于：

# i+ o; @9 c1 q! F! mAlphabet 去年自由现金流利润率只有 19%
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* h9 J- f/ g5 V1 F! I, [华尔街预计今年也差不多
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5 a" R( B) k* O5 P! P增速天花板明显
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1 }5 C* a- l7 Y+ @6 V8 n0 ]相比之下：

8 ?( ]7 \. }6 S2 _# ?% x2 _- A英伟达估值更贵（60+ 倍 FCF）
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但它利润率高达 44%，增长发动机更强

  N, A/ s0 Y$ q即便如此，不少机构投资者依旧担心 AI 会不会是泡沫。一项最新调查显示，45% 的机构认为“AI 泡沫”是当前市场最大风险。
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用 Kaissar 的话说：

Alphabet 不是泡沫，但能不能撑到“真正的大增长”到来，完全是赌。

翠竹清风

这事儿一看就不是老巴的手法，他老人家那风格太稳了，不会去碰这么花里胡哨的赛道。现在买 Google 就是想赌未来 AI 那波浪。说难听点，就是怕错过新时代红利，只能硬着头皮上。

易天一人

没有一成不变的企业，在不断的调整里抓住前进的舵

闭着眼下注

这话延伸开来，是不是告诉我们不要投注自己看不懂额度比赛，哈哈