巴菲特的“家规”被打破了？伯克希尔建仓谷歌，像是在提前宣告“新时代”

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巴菲特一直有句老话：“永远不要投资你看不懂的公司。”
但最近，他掌舵的伯克希尔哈撒韦却干了一件看似违反“家规”的事——悄悄买了谷歌母公司 Alphabet 的股票。

11 月 21 日，彭博专栏作家 Nir Kaissar 的分析指出，这笔投资一下子踩中了巴菲特自己设下的两大禁区：
; m1 n# Y) Y; c! v+ H* g- R# s
技术太复杂、不透明
% j& E9 L; b9 h9 J6 ], L
2 N; ?5 X# P* b% F估值偏贵
& H" s# B6 R: ?6 @- s/ x
' f5 T6 M% m* \- w1 W) t! S4 p! O8 d5 p按以往巴菲特的风格，这种投资，连看一眼都不会看。
% F8 D0 j! I. k; u: O
更何况，伯克希尔这次为 Alphabet 支付的价格不便宜——按自由现金流来算，大概是 40 倍 FCF。
要知道，标普 500 的长期平均水平也就 26 倍左右。

Kaissar 的意思很直接：
1 G# ~2 X- y9 _2 E) L4 Q“高估值 + 看不透的技术” = 非巴菲特式操作。
) L- b" e2 Q0 m' x* n+ d# w
这也让人想起，正是因为坚持“不投看不懂的”，伯克希尔成功躲开了 90 年代末那波互联网大泡沫。但这次他们显然做了不同的选择。
) _- A" y5 Z% P( R& y
这是继任者 Greg Abel 的手笔？
6 z4 O6 G; B. F- Z3 o4 F
伯克希尔的最新持仓显示，他们新买了 1784 万股 Alphabet，一下子排进前十大持仓。
  O( `# J! x" E6 X( e  N
而这笔交易的时间点很敏感——巴菲特预计今年底正式卸任。

3 l& J7 A8 Z) s* ?7 ]所以 Kaissar 推测，这可能不是老巴的决定，而是未来掌舵人 Greg Abel 在背后推动。
如果真是这样，那意味着：

+ B& v8 U0 i0 k  Y( x# g伯克希尔的投资风格正在发生重大改变。

这种新风格的核心是：
+ R& `8 m" `! O" O
1 y' E8 @. s# `# P" H" {, \' [4 w愿意花更高的价格

押注未来的高速增长

% V+ S9 e" t# l0 r3 U- t敢承担更多不确定性

这是巴菲特过去极少会冒的风险，也意味着伯克希尔未来可能更“激进”、更愿意下注科技趋势。

同时，这笔投资等于把伯克希尔直接推入华尔街关于“AI 是否过热”的争论之中。
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高估值下的硬核赌局

9 {; P: @" w) T" f8 h5 l  oKaissar 的观察也很现实：
Alphabet 这次，实际上是一场典型的“买未来”的赌注。
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7 u) z- ~  {- z/ ~! j- I( Z按他的测算，要让当前估值看起来合理，Alphabet 必须在未来三到五年内，每年保持 13%–23% 的自由现金流增长。
+ j9 `% }4 q* H) N8 C
6 m% @0 S% S5 @, j; k0 H, A, O难点在于：
( A1 U3 K/ ?9 o, x5 H: H" w7 D: a
' ^8 O+ {/ [5 N" k! C/ I4 q' i- aAlphabet 去年自由现金流利润率只有 19%

华尔街预计今年也差不多

增速天花板明显

相比之下：
$ i# l9 X' s( a$ y) T
英伟达估值更贵（60+ 倍 FCF）
! A9 e! }# H# ]
但它利润率高达 44%，增长发动机更强
& s5 l) o( v- g% {' A/ Q' Y
即便如此，不少机构投资者依旧担心 AI 会不会是泡沫。一项最新调查显示，45% 的机构认为“AI 泡沫”是当前市场最大风险。

( Z7 Z1 ?) A8 I用 Kaissar 的话说：

. M& {* M' l; \( W' ~* cAlphabet 不是泡沫，但能不能撑到“真正的大增长”到来，完全是赌。

翠竹清风

这事儿一看就不是老巴的手法，他老人家那风格太稳了，不会去碰这么花里胡哨的赛道。现在买 Google 就是想赌未来 AI 那波浪。说难听点，就是怕错过新时代红利，只能硬着头皮上。

易天一人

没有一成不变的企业，在不断的调整里抓住前进的舵

闭着眼下注

这话延伸开来，是不是告诉我们不要投注自己看不懂额度比赛，哈哈