巴菲特的“家规”被打破了？伯克希尔建仓谷歌，像是在提前宣告“新时代”

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巴菲特一直有句老话：“永远不要投资你看不懂的公司。”
但最近，他掌舵的伯克希尔哈撒韦却干了一件看似违反“家规”的事——悄悄买了谷歌母公司 Alphabet 的股票。

5 M) E3 D/ G/ L( @. N11 月 21 日，彭博专栏作家 Nir Kaissar 的分析指出，这笔投资一下子踩中了巴菲特自己设下的两大禁区：
) m& O6 t( d7 B& x9 G
技术太复杂、不透明
2 \) O; B3 W9 v- `" t: K" S0 Y
估值偏贵
+ j3 Z. z* M7 t, H( V; O
6 a' Q8 t5 Q4 `9 }- J3 d: [! A- }按以往巴菲特的风格，这种投资，连看一眼都不会看。
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更何况，伯克希尔这次为 Alphabet 支付的价格不便宜——按自由现金流来算，大概是 40 倍 FCF。
要知道，标普 500 的长期平均水平也就 26 倍左右。

( S. S; O$ r, j. C7 t: j0 h) I  DKaissar 的意思很直接：
“高估值 + 看不透的技术” = 非巴菲特式操作。
  `1 Y$ N, x7 W- F2 ?9 a
这也让人想起，正是因为坚持“不投看不懂的”，伯克希尔成功躲开了 90 年代末那波互联网大泡沫。但这次他们显然做了不同的选择。

6 T. x, W# ?7 N: H这是继任者 Greg Abel 的手笔？

伯克希尔的最新持仓显示，他们新买了 1784 万股 Alphabet，一下子排进前十大持仓。
7 K* t% ^# S% n2 G' Y/ E
' q- `- B1 l0 D# Z9 u1 ]0 Y而这笔交易的时间点很敏感——巴菲特预计今年底正式卸任。
1 Z4 E  s) W! L9 F0 P, ]  D
. |' Z1 L- e; A- G3 F. E所以 Kaissar 推测，这可能不是老巴的决定，而是未来掌舵人 Greg Abel 在背后推动。
如果真是这样，那意味着：
( g0 X8 H3 E9 [- g# f5 h1 C6 `
- ^4 i# G% ~" J9 r4 n' j伯克希尔的投资风格正在发生重大改变。

! d2 F! `4 C+ ^这种新风格的核心是：
0 m! B- ^3 }" O& o3 n4 L
. Z* p5 C( ?) @& j愿意花更高的价格
9 E- E1 Q5 C# K
" m( A7 `) Q# ~押注未来的高速增长

敢承担更多不确定性
9 T+ J7 M0 i( ]$ h
3 ^: K' \0 I9 d9 t这是巴菲特过去极少会冒的风险，也意味着伯克希尔未来可能更“激进”、更愿意下注科技趋势。
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- ~/ T' L2 U/ a. Q) F同时，这笔投资等于把伯克希尔直接推入华尔街关于“AI 是否过热”的争论之中。

高估值下的硬核赌局
) e4 |: x: c# G- y: J) H2 i& k0 c1 }
Kaissar 的观察也很现实：
; N; [4 ]3 _1 ]+ GAlphabet 这次，实际上是一场典型的“买未来”的赌注。
2 m6 V/ H: |& K+ B% K: V' x$ D$ D, _
按他的测算，要让当前估值看起来合理，Alphabet 必须在未来三到五年内，每年保持 13%–23% 的自由现金流增长。

难点在于：
8 S# f1 l# A& Z
' p$ g" M, L6 r9 p) ]/ eAlphabet 去年自由现金流利润率只有 19%

华尔街预计今年也差不多
8 X. H) y4 v( P2 F# a  c7 n
& I$ t& C5 J) Y9 p  E$ p增速天花板明显

相比之下：

英伟达估值更贵（60+ 倍 FCF）
( ]5 b% a8 K# t
" ~% S+ s( @' c* N$ t但它利润率高达 44%，增长发动机更强

( h% l; w+ F$ p, q/ w+ I# |% m  [即便如此，不少机构投资者依旧担心 AI 会不会是泡沫。一项最新调查显示，45% 的机构认为“AI 泡沫”是当前市场最大风险。
3 l# v- k. A# A. v, J
3 t7 l4 A+ o' r# A) ?" K, j! \用 Kaissar 的话说：
' k3 g* \7 b( c* P: d7 ^3 V1 ?3 M
9 r8 B3 Z0 Y/ O! C6 K6 gAlphabet 不是泡沫，但能不能撑到“真正的大增长”到来，完全是赌。

翠竹清风

这事儿一看就不是老巴的手法，他老人家那风格太稳了，不会去碰这么花里胡哨的赛道。现在买 Google 就是想赌未来 AI 那波浪。说难听点，就是怕错过新时代红利，只能硬着头皮上。

易天一人

没有一成不变的企业，在不断的调整里抓住前进的舵

闭着眼下注

这话延伸开来，是不是告诉我们不要投注自己看不懂额度比赛，哈哈