巴菲特的“家规”被打破了？伯克希尔建仓谷歌，像是在提前宣告“新时代”

资讯版

巴菲特一直有句老话：“永远不要投资你看不懂的公司。”
但最近，他掌舵的伯克希尔哈撒韦却干了一件看似违反“家规”的事——悄悄买了谷歌母公司 Alphabet 的股票。

11 月 21 日，彭博专栏作家 Nir Kaissar 的分析指出，这笔投资一下子踩中了巴菲特自己设下的两大禁区：
' v8 D6 b( e  t$ y- j, R0 t
技术太复杂、不透明
/ c9 E  k) J& L% Z, }8 J
, X6 X0 c4 |, `9 ?估值偏贵

. I; K0 [' `0 F: w' g按以往巴菲特的风格，这种投资，连看一眼都不会看。
4 a; c# J7 B  B0 g% |& u
" ~5 ^. M1 u% q4 B% x更何况，伯克希尔这次为 Alphabet 支付的价格不便宜——按自由现金流来算，大概是 40 倍 FCF。
要知道，标普 500 的长期平均水平也就 26 倍左右。

Kaissar 的意思很直接：
- E: Z6 M+ ]2 j. @“高估值 + 看不透的技术” = 非巴菲特式操作。

7 N/ x: ]8 a0 W- J+ i' [这也让人想起，正是因为坚持“不投看不懂的”，伯克希尔成功躲开了 90 年代末那波互联网大泡沫。但这次他们显然做了不同的选择。
0 H5 e* }" H/ S5 M# @
! T0 C3 A* a8 H. S3 m, Z. Y这是继任者 Greg Abel 的手笔？
8 x4 H& E9 r* k  P! T: }. d9 C) [4 j
伯克希尔的最新持仓显示，他们新买了 1784 万股 Alphabet，一下子排进前十大持仓。
  M4 ?6 Z' r' F. Q% G) Y
/ {  o6 X. e! R" ?" o* {6 N而这笔交易的时间点很敏感——巴菲特预计今年底正式卸任。

所以 Kaissar 推测，这可能不是老巴的决定，而是未来掌舵人 Greg Abel 在背后推动。
如果真是这样，那意味着：
  W9 w' H4 C0 [' D% w$ X
伯克希尔的投资风格正在发生重大改变。
6 d7 O, R2 M1 _- I; j, b
这种新风格的核心是：

愿意花更高的价格
  I% g; m; g3 K3 `+ t& Q4 z! O# I
押注未来的高速增长
2 N. ^# N: a8 p6 |$ x1 E+ z
敢承担更多不确定性
* f# i' V5 W4 P* T9 K. Q3 Q% ^
1 z" A7 u! d" U& W7 X* ]这是巴菲特过去极少会冒的风险，也意味着伯克希尔未来可能更“激进”、更愿意下注科技趋势。
  U5 Z: `' K- ?, c, M' `
% i" T6 h# u6 d: W同时，这笔投资等于把伯克希尔直接推入华尔街关于“AI 是否过热”的争论之中。

高估值下的硬核赌局

Kaissar 的观察也很现实：
Alphabet 这次，实际上是一场典型的“买未来”的赌注。

' q: ~* n9 h, y按他的测算，要让当前估值看起来合理，Alphabet 必须在未来三到五年内，每年保持 13%–23% 的自由现金流增长。
4 y/ G9 D7 X1 q* g5 M
$ d/ u  ]$ n" ~难点在于：

Alphabet 去年自由现金流利润率只有 19%

- J2 q+ G4 ^3 T7 D; c5 y/ g/ k/ ^华尔街预计今年也差不多

增速天花板明显
1 G& U3 B3 p2 g6 T6 r, W
% X/ Y- j) P! I2 J, Z% x' t2 L- X相比之下：

英伟达估值更贵（60+ 倍 FCF）

但它利润率高达 44%，增长发动机更强

" o9 K2 r+ O6 C3 o' [即便如此，不少机构投资者依旧担心 AI 会不会是泡沫。一项最新调查显示，45% 的机构认为“AI 泡沫”是当前市场最大风险。

" J0 A- T+ u0 q8 p5 L用 Kaissar 的话说：
8 x+ t4 ]6 ]% {! c* Z+ l+ w) _. l
Alphabet 不是泡沫，但能不能撑到“真正的大增长”到来，完全是赌。

翠竹清风

这事儿一看就不是老巴的手法，他老人家那风格太稳了，不会去碰这么花里胡哨的赛道。现在买 Google 就是想赌未来 AI 那波浪。说难听点，就是怕错过新时代红利，只能硬着头皮上。

易天一人

没有一成不变的企业，在不断的调整里抓住前进的舵

闭着眼下注

这话延伸开来，是不是告诉我们不要投注自己看不懂额度比赛，哈哈