阿凡达3》还没上映，博纳影业的股价先演完了一部过山车

资讯版

《阿凡达3》还没正式上映，A股这边已经先演完了一轮情绪过山车。
# t" B* |/ y' {- E7 r8 @% f
- c/ l3 r0 N. O; t12月15日，猫眼专业版数据显示，《阿凡达3》上映前4天，点映加预售票房已经超过3000万元，看起来热度不低。但当天A股影视院线板块却集体走弱，博纳影业盘中直接跌停，收盘报12.02元，跌幅9.96%。
7 r6 y/ A1 I7 X
2 Q* C2 T* o* H, r# j5 F0 _/ ^( V同一天，幸福蓝海、中国电影、上海电影、金逸影视、华谊兄弟，也几乎清一色下跌。
  \, ]0 j. I8 N& `% [" M4 }7 e
, ~; m8 p0 V5 I5 R% w9 f要知道，就在前不久，博纳影业还是资金追捧的“香饽饽”。原因也很简单——它被市场认定为“能吃到《阿凡达3》红利”的公司。
' N6 D2 K: b" P, ]* ~' |
% N  o. U/ |5 X' d* W7 c! w但现实很快泼了一盆冷水。

五天四板之后，一脚踩空

进入12月，影视板块明显活跃起来。

& B& }. ^: W' c7 L% j* S先是《疯狂动物城2》在国内刷新进口动画电影单日票房纪录，作为主要发行方的中国电影直接涨停；紧接着，《阿凡达3》定档临近，博纳影业因为“能参与全球票房分账”，股价一路拉升，走出了“五天四板”的行情。
+ D; ^, g% L# Z; O2 {" ?3 E
9 S% p% x* l. \! t12月14日，博纳影业不得不发布股票交易异常波动公告。公告里提到，公司股价在12月10日至12日，连续三个交易日涨幅偏离值超过20%，已经触发异常波动。
7 E! V5 |- X$ Y" c0 U- ~0 M0 s
0 D: L3 V1 Z/ R8 [3 J/ V9 g  c更夸张的是，这已经是博纳影业12月第三次发异常波动公告了。
此前在12月2日到4日、以及12月5日到9日，公司已经两次因为连续大涨“被迫解释”。
1 _- H2 {: D8 M, k2 d
从走势看，博纳影业的上涨其实从11月下旬就开始了。12月初明显加速，12月8日开始连板，12月12日一度冲到13.35元的阶段高点。
; Y2 N6 \$ \* o$ }+ C6 N/ ], j0 n
哪怕算上这次跌停，博纳影业12月以来的累计涨幅，依然接近70%。

至于为什么涨？
公司在公告里说得很直白——没啥未披露的重大利好，只是注意到股吧里，“《阿凡达3》”的话题热度特别高。
/ P7 A0 t5 g8 }- l9 Z
《阿凡达3》，博纳到底能分多少钱？
2 x$ p/ d- @1 O" J9 d
博纳影业之所以被市场盯上，核心就在于它和《阿凡达3》的关系。
4 p6 J* N2 H6 ~* E1 E6 n
作为国内最早“走出去”的影视公司之一，博纳影业在国际业务上布局很早。2015年，它向TSG娱乐投资了2.35亿美元。TSG长期和20世纪福克斯合作，主要投的就是好莱坞头部商业大片。

. A3 m% Y8 X6 U  o- l通过这层关系，博纳也拿到了多部好莱坞电影的全球票房分账权。

& f6 B( [/ `8 |( ]3 g* L/ I在2024年年报中，博纳影业披露：
: z; l. b0 F& j! i2024年1月，公司子公司与TSG签订协议，同时与福克斯和迪士尼签署回购协议，获得包括《阿凡达3》《死侍与金刚狼》《猩球崛起：新世界》《异形：夺命舰》等影片的投资收益权。

# c1 ]0 T6 k. t' G3 a2 M5 \! ]但关键点在于——
分账比例并不高。

% S) |. }' r2 O5 P% A6 V而且公司已经多次强调：
# S# C1 w3 a. ^7 ~' q* L《阿凡达3》还没上映，票房无法预测；
  t) R+ ]; c' }( q) ?即便有投资收益权，对公司短期业绩影响也不大。

5 n* }5 o$ p% H0 S" H, Q7 z! |这其实是实话。
5 Y+ v5 g+ G$ o9 Y
哪怕《阿凡达3》是顶级IP，博纳能分到的，也更像“锦上添花”，而不是“救命稻草”。

: m! ]7 ?# k0 l# Q/ b电影再火，也救不了连年亏损
8 x7 {4 b0 [8 j% F8 k
; c& {7 C7 b, F和股价热闹形成鲜明对比的，是博纳影业这几年的财务表现。

8 C' T' o9 z& l6 M8 M, U) M一句话总结：
上市之后，几乎一直在亏。
. x8 \" M. K3 b6 {
2025年前三季度，博纳影业营收9.72亿元，同比增长1.29%；
+ M7 V. g/ h7 q- {" S+ e' [但归母净利润却是-11.09亿元，亏损同比扩大超过200%。
; G2 K. X4 M- _! ~
如果把时间拉长，从2022年8月上市算起，博纳影业累计亏损已经超过26亿元。
5 s$ A6 M2 z7 q; _" ^0 X
4 i6 x: s2 Y. W5 @( d6 G: `/ L具体来看：

/ D& h+ `+ p" f2 n) a' C6 |- U- r2022年：营收20.12亿元，净亏0.76亿元
+ f1 y' A( }3 U  w7 f+ }
/ `! Z, K! m( n; a. d* A7 o2023年：营收16.08亿元，净亏5.53亿元
7 {: L6 M1 j5 P
3 G  N9 g' m& C! x2024年：营收14.61亿元，净亏8.67亿元
% w+ I) j' s- G( v; I6 ^
# U! u+ {' U! w# y8 @营收一年比一年少，亏损却一年比一年大。

从“票房神话”到现实困局

5 {7 W) L1 n, @; M- ^' f其实博纳并不是没辉煌过。
+ P/ ]  J; z; |$ [8 y
# D3 l7 m  ?) P在高光时期，它靠主旋律商业大片，连续打造出《湄公河行动》《红海行动》《中国机长》《烈火英雄》以及“长津湖”系列，多个系列合计票房超过225亿元。

那几年，电影投资和发行，是博纳最赚钱的业务。
, `6 w4 d8 `- Z4 v% S# C0 B7 E' V
但从2023年开始，情况急转直下。
) K( ~& r2 M' A8 {- @) R% d1 n
4 Q# H: H4 M) s主投影片接连失利，电影投资收入暴跌，毛利率一度低到让人不敢细看。反而是影院业务，成了营收大头——但影院赚钱能力，本身就有限。
; P5 a$ ~/ p0 I3 @6 A
2025年春节档，《蛟龙行动》被寄予厚望，投资号称10亿元，结果票房不到4亿元，直接成了“年度重伤”。

' E) R  P2 D+ _4 Q) e- E9 E说到底

《阿凡达3》确实可能很火，
博纳影业也确实能分到一点钱。
5 ~: h' D2 f; u$ ?7 i  T
但这点收益，远远填不上它这几年留下的亏损大坑。
7 G) R* S* |/ V7 R: T9 X
这轮股价上涨，更像是情绪驱动，而不是基本面反转。
& v+ j8 e& U2 t  e( r# C: Y
电影还没上映，
故事已经被市场提前讲完了。

9 u7 H4 ?# ^: |6 A. t接下来，博纳影业要面对的，依然是那个老问题：
没有持续稳定的爆款能力，光靠情绪和概念，股价终究走不远。
& N" R; j; U7 P! ]+ w% z
. i2 ^5 P) f& g! M" a! d+ a) J2 o1 u2 R

翠竹清风

说白了就是老剧本了，电影还在路上，股价先冲到终点站。散户一看《阿凡达》三个字就热血上头，结果一脚踩空。票房再高，分到碗里的肉也就那么点，亏损的坑不是靠一部电影就能填平的。

秋天的落霞

只是靠前面两部积累的人气，这阿凡达3就不会差，稳稳赚钱的，谁都想争取