阿凡达3》还没上映，博纳影业的股价先演完了一部过山车

资讯版

《阿凡达3》还没正式上映，A股这边已经先演完了一轮情绪过山车。

12月15日，猫眼专业版数据显示，《阿凡达3》上映前4天，点映加预售票房已经超过3000万元，看起来热度不低。但当天A股影视院线板块却集体走弱，博纳影业盘中直接跌停，收盘报12.02元，跌幅9.96%。

. s8 g7 X" _1 L5 }" e7 B同一天，幸福蓝海、中国电影、上海电影、金逸影视、华谊兄弟，也几乎清一色下跌。

7 A* e7 N* X! C& M& @) k6 ]: q/ N' f# y要知道，就在前不久，博纳影业还是资金追捧的“香饽饽”。原因也很简单——它被市场认定为“能吃到《阿凡达3》红利”的公司。
( Z3 m2 R6 e1 I7 P0 A
5 {* X: O/ u& @. g但现实很快泼了一盆冷水。

( |& Y. e0 u2 h3 ]. U) m. {' z) C五天四板之后，一脚踩空

进入12月，影视板块明显活跃起来。

先是《疯狂动物城2》在国内刷新进口动画电影单日票房纪录，作为主要发行方的中国电影直接涨停；紧接着，《阿凡达3》定档临近，博纳影业因为“能参与全球票房分账”，股价一路拉升，走出了“五天四板”的行情。

12月14日，博纳影业不得不发布股票交易异常波动公告。公告里提到，公司股价在12月10日至12日，连续三个交易日涨幅偏离值超过20%，已经触发异常波动。
! \& D2 q' P* x3 E! ~1 X( x
" l4 _, Q2 ^+ T* E6 D更夸张的是，这已经是博纳影业12月第三次发异常波动公告了。
此前在12月2日到4日、以及12月5日到9日，公司已经两次因为连续大涨“被迫解释”。
; I1 L$ |: o/ _3 V7 D
从走势看，博纳影业的上涨其实从11月下旬就开始了。12月初明显加速，12月8日开始连板，12月12日一度冲到13.35元的阶段高点。
- F; H- X. J5 Y! F
* s' u5 j$ V: v( N; ~哪怕算上这次跌停，博纳影业12月以来的累计涨幅，依然接近70%。

至于为什么涨？
7 @3 n( m  N+ P$ @公司在公告里说得很直白——没啥未披露的重大利好，只是注意到股吧里，“《阿凡达3》”的话题热度特别高。

《阿凡达3》，博纳到底能分多少钱？

5 i9 J. k7 l3 e: {  _2 _博纳影业之所以被市场盯上，核心就在于它和《阿凡达3》的关系。
' P4 p2 Z& r6 K# U! M9 u
作为国内最早“走出去”的影视公司之一，博纳影业在国际业务上布局很早。2015年，它向TSG娱乐投资了2.35亿美元。TSG长期和20世纪福克斯合作，主要投的就是好莱坞头部商业大片。

% z0 O' e+ @% ^: Z; `& Y) z通过这层关系，博纳也拿到了多部好莱坞电影的全球票房分账权。

在2024年年报中，博纳影业披露：
) Z" T4 m3 r# c7 L9 D9 _$ K2024年1月，公司子公司与TSG签订协议，同时与福克斯和迪士尼签署回购协议，获得包括《阿凡达3》《死侍与金刚狼》《猩球崛起：新世界》《异形：夺命舰》等影片的投资收益权。

5 |2 R5 U/ ?: w  O3 \3 m但关键点在于——
分账比例并不高。
$ [6 Y5 G) b- d' v, `
而且公司已经多次强调：
. H' }! x, D) R1 l8 ]2 N《阿凡达3》还没上映，票房无法预测；
9 l0 K2 m; }0 [, ?# ^即便有投资收益权，对公司短期业绩影响也不大。
7 E, W( A% r. z# ?" p2 O5 I
9 S+ }9 }. I, s4 T! D; c( q这其实是实话。

哪怕《阿凡达3》是顶级IP，博纳能分到的，也更像“锦上添花”，而不是“救命稻草”。

) B9 d' D: y  r0 ?' `9 D电影再火，也救不了连年亏损
8 C6 ~% i0 O' Y( @: G+ t
% _0 M7 d' T4 p/ }和股价热闹形成鲜明对比的，是博纳影业这几年的财务表现。
/ ]& U8 B0 Z5 n( Q3 `/ ~
8 Z+ }, H$ F4 {8 Z8 i0 k% m( R一句话总结：
上市之后，几乎一直在亏。

2025年前三季度，博纳影业营收9.72亿元，同比增长1.29%；
; y9 @6 l0 ?% J. X7 @但归母净利润却是-11.09亿元，亏损同比扩大超过200%。
- N* _: a6 g% Y$ p1 U" _2 i7 ]0 @0 s0 L
4 b2 B8 {  _! D4 I如果把时间拉长，从2022年8月上市算起，博纳影业累计亏损已经超过26亿元。
* t) M1 \( B2 P1 U# ^! z, @( _
具体来看：
+ n% N, `- E/ {1 I& P
9 S: `& m0 c) p- X# ?' ^0 p7 R+ F3 M2022年：营收20.12亿元，净亏0.76亿元

2023年：营收16.08亿元，净亏5.53亿元

: E9 ~& \5 o* f- Z6 y: v2024年：营收14.61亿元，净亏8.67亿元
, V" x- ~/ h) n% ^& h* c4 o
* }, T: K" }6 Q; y营收一年比一年少，亏损却一年比一年大。

从“票房神话”到现实困局

其实博纳并不是没辉煌过。

9 w1 c6 Y% R7 m, c9 z# \: ?- {$ n+ |" y在高光时期，它靠主旋律商业大片，连续打造出《湄公河行动》《红海行动》《中国机长》《烈火英雄》以及“长津湖”系列，多个系列合计票房超过225亿元。
  e6 G! K! r4 G. C; _6 a3 K
/ S) I9 e3 d/ j# ~2 H' ]) r那几年，电影投资和发行，是博纳最赚钱的业务。
3 X  p2 {* T+ t0 n- c
但从2023年开始，情况急转直下。
* E: P2 Z# ?" J: S. S
1 L" q+ P2 R- S( w- T; p  s主投影片接连失利，电影投资收入暴跌，毛利率一度低到让人不敢细看。反而是影院业务，成了营收大头——但影院赚钱能力，本身就有限。

4 q9 ]  O  y) r( O# n1 P2025年春节档，《蛟龙行动》被寄予厚望，投资号称10亿元，结果票房不到4亿元，直接成了“年度重伤”。

* g4 l# o2 j( P& h: u说到底
& z/ C# @0 {4 K% O/ j6 }' V
; K3 ]" m- x4 ]. |  f" x2 x《阿凡达3》确实可能很火，
$ F0 i" e! M% o: ~$ j" o5 a博纳影业也确实能分到一点钱。

但这点收益，远远填不上它这几年留下的亏损大坑。

这轮股价上涨，更像是情绪驱动，而不是基本面反转。
* u) v: w; I  h! Z& l
0 \4 @: q! n( S# M1 ^! D电影还没上映，
! z1 y, T0 @  T& U0 w$ F& Q故事已经被市场提前讲完了。

接下来，博纳影业要面对的，依然是那个老问题：
+ @- h; f7 P2 j! {# k- Z没有持续稳定的爆款能力，光靠情绪和概念，股价终究走不远。
/ g/ K: l$ h9 E& n- `& f- U& |: g
* ]7 Y! f7 Y6 b  C2 u

翠竹清风

说白了就是老剧本了，电影还在路上，股价先冲到终点站。散户一看《阿凡达》三个字就热血上头，结果一脚踩空。票房再高，分到碗里的肉也就那么点，亏损的坑不是靠一部电影就能填平的。

秋天的落霞

只是靠前面两部积累的人气，这阿凡达3就不会差，稳稳赚钱的，谁都想争取