港股餐饮股：业绩创历史新高，股价为何依旧低迷？

资讯版

最近港股市场的恒生指数突破了新高，但大消费行业的补涨行情似乎还没到。对于一些已经上市很久的大消费企业来说，这波港股行情表现得有些失衡。

就像科技股现在很火，但其实未来能不能兑现业绩还是个疑问；而大消费行业，尽管表现疲软，但其实它的业绩并不像大家想象的那么差。拿海底捞举个例子，尽管消费环境不太好，它的营收仍然创下了历史新高，像农夫山泉这种公司也差不多。

那么，问题来了，业绩创历史新高，股价却一直在低位徘徊，为什么呢？其实，原因就是预期偏弱。对于很多行业，虽然整体有压力，但其实并没有那么糟糕。就像九毛九一样，2023年它的营收接近60亿，净利润也有4亿多，但股价却非常低迷，2024年几乎跌了42%。而在2023年，九毛九跌幅更是超过了71%，这么大的跌幅显然不完全是公司基本面的问题，而是市场的资金偏好问题。

这几年，餐饮和茶饮行业的很多公司都在靠互联网模式疯狂开店，想通过规模效应冲击资本市场。但是当行业见顶之后，尤其是高端餐饮受到冲击，这种“规模优先”的模式开始变得不那么奏效，很多快速扩张的公司都付出了代价。餐饮行业本来就是“长周期、低壁垒、高运营复杂度”的行业，线下门店的装修和运作成本很高，对现金流的要求也特别大。资本退潮后，很多新兴餐饮公司因为支出过大，根本扛不住，最终不得不退出市场。

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不过，对于一些运营好的餐饮企业来说，市场的退潮反而可能是它们的机会。比如九毛九，2018到2023年间，它的营收虽然持续增长，从不到20亿到接近60亿，但股价却非常糟糕，自2021年股价见顶后，它的市值已经下跌了91%。海底捞、呷哺呷哺等公司也面临类似的困境。

中信证券之前的研究报告指出，餐饮行业作为顺周期行业，有很大的修复潜力，尤其是一些头部企业，像海底捞这些公司，随着成本管控能力的提升和降价潮的过去，未来的业绩表现有望修复。虽然餐饮企业的预期短期内很难大幅改变，但头部品牌在控制好成本的情况下，业绩还会持续兑现。

因此，尽管目前的市场情绪可能让大家对餐饮股不太乐观，但随着恒生指数的上涨，港股上市的餐饮企业的估值仍然具备修复潜力。随着开店速度放缓，这些公司将继续增长，我们不必太悲观。

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海棠无香

对于股票不怎么关注的，主要是没有进场，也就是看看新闻而已的。

a东序

说实话，餐饮股这几年确实挺让人捉摸不透的，很多公司看起来业务在增长，但股价却一直低迷。比如九毛九，营收越来越好，可股价跌得一塌糊涂，感觉就像是市场的预期完全不看好它们一样。

鱼天下菜

市场的经济好了，也不一定股价就肯定会高呀，这就是股市