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[资讯] “近视神药”不再独占?兴齐眼药正被围攻,创始人68岁再押身家

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发表于 2025-6-3 11:32 | 显示全部楼层 |阅读模式

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曾经在“近视神药”硫酸阿托品滴眼液领域一骑绝尘的兴齐眼药(300573.SZ),正面临前所未有的挑战。随着多家药企加速入局,这家一度拥有市场独占优势的公司,如今不得不启动8.5亿元定增计划以备战竞争。而公司创始人刘继东的持股也将随之稀释至22%,其背后是兴齐眼药被迫加速转型和研发的现实压力。
' Z+ h- [# f3 I  d
; b4 V2 }% {  J+ H3 W7 y8 m3 F0 `7 k独家不再,强敌接踵而至
4 X; b& p1 A9 T. _/ r  x/ D兴齐眼药曾凭借0.01%硫酸阿托品滴眼液,拿下国内唯一获批延缓儿童近视进展的低浓度阿托品产品,迅速打开市场,签下包括爱尔眼科、普瑞眼科、华厦眼科在内的大量合作机构。# n) O/ X) _( i2 U4 n8 W
1 L7 O0 r) Y, p+ B4 w+ N
但2025年,局势突变。恒瑞医药子公司成都盛迪医药的阿托品滴眼液、兆科眼科的NVK002已获上市受理,临床数据表现相当。欧康维视、齐鲁制药等企业也已推进至Ⅲ期临床,离上市只差一步。" W8 V6 z" W# s/ g) _

& J; ?( E5 ~9 [! Q8 H% n9 G$ \& U一旦这些竞争产品上市,兴齐眼药现有的市场份额将面临实质性分流,独家地位岌岌可危。, ?7 D. |' W# U( W

9 _& ^- o, n( g4 h2 L! t0 L2 U  ]销售铁军对比悬殊,兴齐遭遇“碾压级”挑战
! |# a9 ~9 y5 o恒瑞医药拥有近9000人的销售队伍,而兴齐眼药仅为1197人。一旦恒瑞进入市场,凭借其强大的渠道与资源整合能力,极有可能快速攻占终端。市场分析认为,恒瑞如能将阿托品产品顺利量产,或将重塑行业格局。
* Q0 I6 U& J, b2 W) f+ G2 w8 X/ Q% L3 R5 D. U9 G2 i
而兴齐眼药2024年报显示,仅阿托品一项就已贡献超10%的收入,滴眼剂总收入同比翻倍,达到13.66亿元。单品依赖之深,成为未来潜在风险源。/ p3 K8 \# H! s# i

0 e" O+ x8 @! @% `6 h$ e$ O营收起落受限政策,转型靠融资续命. o* w( ^& h! i/ _; C+ ]- O
兴齐眼药的业绩爆发点可追溯至2019年,当时其通过子公司医院获批配制阿托品制剂,并借助互联网医院模式绕开了部分销售限制,实现“线上处方、自家销售”的增长捷径。
% Q. {" a6 n: |
/ }: U! `2 A5 t, }, S, A但2022年,《药品网络销售监督管理办法》实施后,该销售通路被大幅收紧,公司利润增速明显放缓。
  C- E# E5 a6 m4 l) k" P
3 R8 v$ v! o# @- i) J2 f2024年3月,阿托品滴眼液终于获得国家药监局正式批准,兴齐重启增长引擎,全年营收突破19亿元,同比增长32.42%;净利润达3.48亿元,同比增长近45%。股价也随之翻倍上涨至152元/股。
% {- M( F0 m7 y9 R8 K5 {
" j: Z& h& D$ n1 Q2 D3 J然而,这样的业绩仍建立在竞争对手尚未入局的基础上。真正的市场洗牌,或许还未开始。
, d3 [" q1 o. e+ S, l5 ~6 x5 L: y  @, K  A# e1 L. `4 [& N) Q
研发烧钱、现金吃紧,定增成唯一出路; ]- q4 i# r/ `/ W( L
为了跳出单一产品依赖,兴齐眼药持续投入研发,已布局眼底病、干眼症等创新药管线。2024年公司研发投入超2.3亿元,占营收超12%。$ b; _- W2 V7 M% u! ?& g
/ @2 V! y9 K( d" A
与此同时,账上现金却从2022年的5.15亿元跌至2024年的3.7亿元,且2022-2024年连续三年筹资活动现金流为负,短期借款更在2024年激增至2亿元,资金压力逐渐加剧。
4 ]2 b: A/ t' C, b# U  t7 `+ e3 ?% f  j0 {* n9 y0 {/ v
在此背景下,公司启动8.5亿元定增计划,用于研发中心建设和补充流动资金。刘继东的控股比例也将从28.63%下降至22.02%,但仍保留控股权。这位68岁的掌门人再次“以股换弹药”,为公司未来下注。
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百亿目标仍存幻想,现实考验在眼前
+ @1 _- P, X, }4 u0 R; m* b( @8 G( b券商对兴齐眼药未来的预期存在较大分歧。德邦证券曾预测其阿托品年销售峰值可达百亿级别,而华安证券则相对保守,预计2025-2027年公司整体营收将逐年爬升至50亿元。
* ~4 A8 u" |$ f. t, z9 z! r* y" L$ k+ `5 g; J' `
不论哪种预期最终兑现,摆在眼前的现实是,竞争加剧已不可逆,现金流承压亦不容忽视。融资虽可短期缓解压力,但核心问题依然是:能否在新一轮眼药赛跑中,跑出第二个“神药”?
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+ a1 F# l0 r2 B

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发表于 2025-6-3 11:53 | 显示全部楼层
靠一款药吃饭迟早出问题,现在对手一个比一个猛,定增是没办法的办法,不加快转型就得被拍死在沙滩上。
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发表于 2025-6-3 13:13 | 显示全部楼层
兴齐这波有点像“神药一招鲜,吃遍天”,可惜天变了,恒瑞这些老虎都进山了,不跑快点真要被吃干抹净!
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发表于 2025-6-3 15:35 | 显示全部楼层
这年头光靠一款神药吃老本不行了,狼一多,肉就不够分,兴齐得加把劲搞研发才有活路。
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发表于 2025-6-3 18:10 | 显示全部楼层
这个行业的竞争也真的是很厉害了呀,68岁还需要拼一把
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