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9月23日，“鸭脖大王”绝味食品（603517.SH）正式改名为“ST绝味”。大家都懂，A股只要被“ST”了，就等于是被贴上了重大风险标签。事情起因是湖南证监局的一纸《行政处罚事先告知书》，因为公司涉嫌信息披露违规，被罚了850万。
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0 N! n3 d# h N1 z2 \% H( {: F; D按照交易所的规定，股票9月22日停了一天，23日复牌就直接一字跌停，收盘价14.49元，市值剩下88亿。要知道，2021年巅峰的时候它可是市值635亿的“鸭脖之王”，短短几年蒸发了550多亿。' T6 g _1 E- @# w3 I
4 X( C- [4 ] Q5 g' A五年瞒报7个多亿0 \; N2 x1 W' C/ H4 Y/ j
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绝味这次栽跟头，关键在于2017-2021年那段时间，公司少报了加盟店装修业务的收入。五年下来少了7.24亿，差不多就是2020年一整年的净利润。
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) N3 l& k5 o8 w% G! Y2 g* C这事儿不是谁一个人搞的，而是董事长、财务总监、董秘几位高管一起“睁一只眼闭一只眼”，年报照样签字，假装什么事都没发生。最后的结果就是，公司和三位高管都挨了罚：公司400万，董事长200万，财总150万，董秘100万。
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7 I p4 D# O6 X- q) v9 }/ n专家点评也很直接：“A股市场的‘ST’基本就等于警报拉响，机构会减仓，散户会恐慌抛售，再融资通道也会被卡死。更严重的是，这么多年财务造假，已经动摇了品牌和加盟商的信心。”
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& e5 r! P8 V5 Z# a从高速扩张到掉头向下
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回头看看绝味的发展史，2017年刚上市那会儿，全国门店就9000多家，2019年突破万店，成了卤味行业第一个“万店品牌”。2020年门店数超过1.2万，2021年冲到1.37万，市值也在那年飙到巅峰635亿。
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但好景不长，2023年开始门店增速放缓，市值也一路缩水，2024年甚至首次出现“营收、净利润双降”。到了2025年9月，全国门店只剩1万多家，比两年前少了5000家。最新财报显示，今年上半年营收28.2亿，同比降了15%，净利润跌了四成多。0 v9 r$ x' ?. [! h8 V% D! W
2 @" D+ D+ E5 }4 o1 @6 v简单说，靠加盟狂飙的模式彻底失灵了。
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- U' r$ q" g6 W/ s( Z) o卤味市场的困境9 k7 `3 ~6 U+ }9 d3 `; g& U
0 ^$ W5 _. h. U* Z绝味的下滑，不只是自身问题，其实整个卤味赛道都不好过。大家吐槽最多的一点就是——太贵了！网上各种热帖：“月薪一万也吃不起鸭脖”“绝味鸭脖是奢侈品”“爱马仕鸭货”……9 Q3 M: a( j' `4 q
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不仅绝味，煌上煌、紫燕食品这些老对手日子也难过，门店缩减、营收下滑。与此同时，小红书、抖音上带火了一批新卤味品牌，加上零食厂商纷纷推出卤味零食，原本的市场蛋糕被分得七零八落。
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. s+ `2 Y4 o5 G- x红餐产业研究院的数据也很扎心：过去两年里，人均35块以上的卤味消费在下降，而25块以下的门店越来越多。很明显，消费者在往“更便宜”那头走。; D$ ~- q* S3 H# E6 U v
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“百亿营收梦”碎了7 ~! H2 i* r9 u Y7 }- r* c7 p) r% E
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2022年，董事长还放话要在2025年冲击百亿营收。如今看来，这个目标基本没戏了。业绩大幅下滑、加盟商信心不足，再叠加整个卤味赛道竞争激烈，绝味的“百亿梦”只能暂时放一放。
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有行业专家总结得很到位：绝味过去几年就是靠加盟“堆量”，但单店盈利能力没解决，现在行业红利没了，必须回到基本面，想办法把单店模型做扎实，不然翻身很难。! J% W# Z; O) Z$ @5 a: A$ B
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发表于 2025-9-24 08:07
