从罚单到万店巨头，瑞幸想再敲一次华尔街的大门

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五年前，瑞幸因为财务造假被美股赶了下场，赔了 1.8 亿美元，走得可以说是相当狼狈。
但谁能想到，五年后的瑞幸，已经靠着 2.6 万多家门店 杀回来了，甚至还计划再去美国“二次上市”。
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- i: V& }( P) `6 I! W* L, z11 月 12 日，多家媒体报道，瑞幸 CEO 郭谨一在厦门企业家日大会上公开表示，公司正在准备重返美国主板市场。
( Z1 Z/ @4 r( h1 K他说历史问题都处理得差不多了，业务越来越稳，在厦门市委市政府的牵头下，这事正往前推进。如果真的冲上去，那绝对是国际级别的大新闻。
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当然，什么时候能正式递表、什么时候能上马，他没透露。瑞幸官方也回应得很谨慎：
& r. `6 ]' ]) w" s3 K- \我们当然重视美国资本市场，但暂时没有明确时间表，现在核心任务还是把业务搞稳、把品牌做大、把竞争力拉满。
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5 \- x) k/ q  ]' M' `8 I目前瑞幸的股票还在美股的粉单市场交易。最新收盘价 37.8 美元/股，和 2020 年退市后粉单首日的 1.54 美元相比，已经飙了 23 倍。
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* s$ ~7 e* s3 `% \截至今年 6 月底，瑞幸门店突破 26206 家，累计交易用户超过 3.8 亿。
! {- `/ C0 W" _2 r, J8 p从当年被迫退市，到如今主动“敲门”，瑞幸这第二次赶考，拼的就是经营硬实力和资本市场的信任。
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" B4 j4 E! y( k8 f% d4 A4 c从中国 2 万多店，到纽约街头继续开店

瑞幸这两年扩张速度可以说是“飞着跑”。
2024 年一年，净增门店 6092 家，平均每天新开 16.7 家。
到了 2025 年第二季度，又新增了 2109 家，总数冲到 26206 家。
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广东省更是夸张，光一个省就超过 4000 家店，是瑞幸的全国第一。
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- i/ z# R2 c* L+ m7 K3 R瑞幸门店增长之所以裂变这么快，关键在两个字：下沉 + 加盟。
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2021 年开放“0 加盟费”后，直接把加盟商吸爆了。那一年瑞幸还出了一个改变命运的大单品——“生椰拿铁”，一举成为百亿爆款。
: w  h/ n9 i8 K' B1 ~. r到了 2022 年开始稳定盈利，加盟店在下沉市场全面开花。

4 `* D" g7 q6 N1 u8 u2023 年更是起飞的一年：

( h8 y. J* m# ]门店破万
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& i/ U9 {4 n! D$ o单季营收超越星巴克中国
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) ~3 H' w0 o3 n0 p! k市占率突破 21%
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开始走向海外，在新加坡、马来西亚落地
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今年，瑞幸盯上了美国市场。
7 月，他们在纽约开了第一批自提店，就开在曼哈顿中城和华盛顿广场附近，靠着大学、游客流量巨大。
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9 E7 P8 t: l2 u2 p5 ~1 D美国门店主打三个关键词：
  F! U: v. m  c; `方便、好喝、性价比。
支持 Apple Pay、PayPal、推出各种新人优惠，还把中国的大爆款生椰拿铁、丝绒拿铁直接搬过去，再加点美国本地口味，比如覆盆子冷萃、血橙冷萃。
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. x# i8 r. r$ S7 z7 v3 `, L布局美国，看似只是开几家店，但对瑞幸来说，是往全球化迈出的关键一步，也能向美股投资人展示“我们不是只在中国玩得好”。
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为什么瑞幸选在现在冲美股？
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底气来自两个方面：
* m/ e6 |7 A' y0 B/ G" [& h" f/ @业绩真的回来了 + 资本真正敢押它了。

9 n% a6 }+ b1 V: a! ~# c# K+ ?, s2024 年瑞幸其实经历了低谷期，自营门店的同店销售额一度 -16.7%。
) t* E/ a9 o+ Z2 ]  c+ ]; E, p2 Q不过从 2024 年末开始，同店数据一点点往回爬。

2025 上半年直接交了一张漂亮成绩单：

9 l2 u$ x  Q$ X2 ]营收 212.24 亿，同比增长 44.57%

扣非净利润 17.89 亿，同比 翻倍
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+ U6 I+ e7 W0 s* d$ a/ d" s二季度同店销售增长率 13.4%（去年同期 -20.9%）
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, ~: n1 J- F/ X可以说，不光恢复了，还超预期反弹。

& M  A( V+ ?4 l2 ~, L背后推力最大的，是瑞幸的“金主爸爸”大钲资本。
% k: I0 _; O0 \+ Y+ F; a4 Y风波最严重的时候，大钲一路增持，最后把瑞幸控制权拿到手。
2022 年又和 IDG 一起扫完创始团队的股份，正式成为主导方。
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  A9 p& a. [. k3 F) O1 z7 x- M最近还传出新闻，大钲资本考虑去收购可口可乐旗下的 Costa。
+ k0 _8 S$ s# I3 ?. B  F  t如果这事真成，无论是大钲自己控还是瑞幸控，都意味着一个信号：
- i% y0 J  d% W2 O: g+ F# a瑞幸要在全球咖啡市场玩“大棋”。
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而 4 月份人事调整后，大钲资本老板黎辉直接当上瑞幸的董事长，他是摩根士丹利、 高盛出身，资本运作经验非常强，对瑞幸重返美股是绝对的利好。
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3 H& Z' N  d: r/ c重返华尔街，没那么简单

瑞幸现在的故事确实漂亮，但回美股主板，这仗不轻松。
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: K% v9 P8 r; Y9 M9 h9 F业内都清楚：
# f0 Y# T: j. i  A美国监管部门对“曾经造假”的企业审得特别严。瑞幸至少要过三关：

/ e  e9 e' P* e8 O8 `3 V审计合规（必须请顶级审计机构）
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内控体系（必须做到滴水不漏）
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交易所裁量权（人家愿不愿意让你回来）
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最难的是第三条：
5 d7 j$ Z3 Q' W0 h; y1 K3 F; }如何让美国投资者重新相信你？

9 c& j: X/ V3 y2 {' I! ^这个是瑞幸必须靠时间、靠业绩、靠透明度一点一点重建的。

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翠竹清风

瑞幸这波操作有点猛啊，五年前被赶下去像条落汤鸡，现在 2 万多家店干回来了，还准备再敲华尔街的门。资本市场这套就这样，只要你业务稳、利润亮眼，当年啥事都能翻篇。