泡泡玛特又崩了？三个月跌掉四成，王小雨背锅，量化中枪，真相到底是啥？

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12月8日，泡泡玛特再遭重锤，盘中一度跌到 -9%，最终收跌 8.49%，200港元的位置又开始摇摇欲坠，市值只剩下 2691 亿港元。更要命的是，这已经不是一天两天了——过去三个月，股价一路阴跌，从高位到现在，整整跌了 41%。
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这一次，网友们又把最大锅扣在了“抖音玄学女神”王小雨头上。她那外号多得吓人：“知名反指”“金融百草枯”“国之重器”“古希腊掌握下跌之神”……只因她周末买了一堆拉布布，还豪言今天早上要买泡泡玛特“把花的钱赚回来”。

. i3 L& \) `+ a/ ]. a9 P  H结果，当天泡泡玛特直接给你来个 -8%。股民调侃：王姐太稳了，随手一指就暗示8个点，股价还真听话。
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% G- D- M9 |& p' _  U8 Q5 a当然，把这种大跌完全归到她身上，有点玄学味太重。但金石杂谈就怀疑，有些量化基金估计被她的抖音“投喂”了——她看好，那就是卖点，于是搞不好量化也来一脚，泡泡玛特自然跌得更狠。

! b1 A9 ]' N! J$ _到底发生了什么？我们来捋一下更实际的原因。

① 盲盒二级市场崩了：拉布布从1135跌到65
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+ j/ @5 r+ p- A; W以最典型的拉布布3.0为例：
% I& h6 `5 C0 ~5 E# r5 A# v4 g今年6月还能卖到 1135 元，
1 j- R, x) S$ s) J现在？65.5 元。
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7 l6 \# \6 {3 A. v* m( b' i3 F这啥概念？直接从“理财产品”变成“路边摊”。
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盲盒二手价跌成这样，大家自然对泡泡玛特的“稀缺故事”不信了。
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② 供给上来了，稀缺不稀缺了

财经博主“揭幕者”说得很直白：
" l% {2 X/ }: q" j他以前抢不到的大首领，现在一个月前轻轻松松拿下。

3 r3 f# z% [( G  f3 I东西都不难买了，那还怎么维持高溢价？稀缺性一没了，股价自然跟着走弱。

$ U% X: f" K/ g6 o8 f" H9 o③ 投资者不相信泡泡玛特的高增速能持续
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2 p/ U9 n0 p0 \; i, S" P三季度财报之后，市场对泡泡玛特的信心就开始动摇。

2 y9 |0 |4 ]+ c- a* W晨星分析师张杰夫直接说：
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. L+ G) F' U, T% o三季度虽然比预期好
: V$ r) I. }5 Z6 _
+ o! j' Z" g/ p% \6 V2 o4 a但泡泡玛特的收入增速很可能今年见顶
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3 T: ?8 {( ^, H% v" {: ~+ U明年开始会明显放缓
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7 ?& _+ T4 s$ X! J1 ^特别是海外，尤其美国市场之前喊着增长超1200%，大家都觉得未来可期。但最新情况显示，美国增长已经开始掉速。

. a# t& t; ^3 Y  P  W伯恩斯坦分析师 Melinda Hu 更是直言：
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11月北美线下销售疲弱

本季度美国增速可能掉到 500% 以下
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虽然 500% 听起来也很猛，但对资本市场来说，从 1200% 掉到 500%，就是“增长动力不足”的信号。
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7 l2 x& m6 \9 p) L- w0 V3 {④ 空头在疯狂围猎：卖空比例吓人
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Wind 数据显示：
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泡泡玛特未平仓卖空达 8430万股

占总股本 6.3%
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占自由流通股更夸张，12.26%
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这不是空头看你不顺眼，这是冲着你命门下手。
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今天卖空名单里，
花旗、巴克莱亚洲、摩根大通、摩根士丹利全都在砸。

( l' i2 i" [2 v# m* n8 t1 m0 w7 @3 U但内资在接盘，港股通持股已经占到 1/3。
; \2 Y( U, V& T; c: T& d# M+ b) k过去三个月，汇丰、花旗、渣打等机构也在不断往下砸。
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这场面，怎么看都是“机构在上面打架，散户在下面吃土”。

股民怎么看未来？分歧直接拉满

! Z5 U- C! h( a3 S一种观点很乐观：
“200 的泡泡 = 87 的 Meta = 184 的腾讯，三年后看风景。”
. y8 [4 u* q4 y: y3 `. G# X拿腾讯举例：
2022 年10月跌到184，
: O# k0 J( Q& W现在已经600多了，
三年涨了 226%。

另一种观点就很悲观：
“现在是风险释放期，任何反弹都是逃命机会，100元见。”
* `( Z3 _: j8 F/ f, A
3 N9 v* v9 e5 l9 H- i$ f完全两种世界。
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a东序

这波泡泡玛特是真有点邪性了，基本面一路走弱不说，还搭着小雨姐那波玄学流量一起跳水。盲盒不保值、供给不断加，资本又在那边互相砸盘，散户进去就是被当砂纸用。现在这价位敢抄底的，心脏都不是一般的大。

翠竹清风

这股跌得太离谱了，几个月就跌了四成，感觉散户都快心态崩了。机构在上面你来我往，我们下面只能干瞪眼。