泡泡玛特又崩了？三个月跌掉四成，王小雨背锅，量化中枪，真相到底是啥？

资讯版

12月8日，泡泡玛特再遭重锤，盘中一度跌到 -9%，最终收跌 8.49%，200港元的位置又开始摇摇欲坠，市值只剩下 2691 亿港元。更要命的是，这已经不是一天两天了——过去三个月，股价一路阴跌，从高位到现在，整整跌了 41%。
4 l: Z7 G* g% H; q& r# _
这一次，网友们又把最大锅扣在了“抖音玄学女神”王小雨头上。她那外号多得吓人：“知名反指”“金融百草枯”“国之重器”“古希腊掌握下跌之神”……只因她周末买了一堆拉布布，还豪言今天早上要买泡泡玛特“把花的钱赚回来”。

! b" n, N$ t* j( X# ?结果，当天泡泡玛特直接给你来个 -8%。股民调侃：王姐太稳了，随手一指就暗示8个点，股价还真听话。

. D- o% }2 Z4 P  V0 l当然，把这种大跌完全归到她身上，有点玄学味太重。但金石杂谈就怀疑，有些量化基金估计被她的抖音“投喂”了——她看好，那就是卖点，于是搞不好量化也来一脚，泡泡玛特自然跌得更狠。

) T$ O; a1 H5 A到底发生了什么？我们来捋一下更实际的原因。

① 盲盒二级市场崩了：拉布布从1135跌到65
4 ^3 i) w; [  U0 x, q. c
以最典型的拉布布3.0为例：
0 [0 F2 v" R/ P- [; C今年6月还能卖到 1135 元，
现在？65.5 元。

这啥概念？直接从“理财产品”变成“路边摊”。

盲盒二手价跌成这样，大家自然对泡泡玛特的“稀缺故事”不信了。
( `, P! g0 O4 J3 i; e$ S, z" p  a
( U6 q/ i1 @7 F+ _) V② 供给上来了，稀缺不稀缺了

财经博主“揭幕者”说得很直白：
: u. E5 n9 f6 c* N+ |- z他以前抢不到的大首领，现在一个月前轻轻松松拿下。
2 {3 }( Y6 ]) I) I
5 C8 F" N. k! D3 T+ i东西都不难买了，那还怎么维持高溢价？稀缺性一没了，股价自然跟着走弱。

③ 投资者不相信泡泡玛特的高增速能持续

: }' m6 Q$ I9 S三季度财报之后，市场对泡泡玛特的信心就开始动摇。

: r1 H7 V; T3 d3 X: g晨星分析师张杰夫直接说：
; ~: ^3 }* E% o% J- x
9 e- l9 K- F8 s4 `三季度虽然比预期好

5 X+ s8 k3 K9 K但泡泡玛特的收入增速很可能今年见顶
/ V( L  _5 n8 G  M" x3 ^) v" [7 ?. {
明年开始会明显放缓

6 m- a, T4 a3 ^1 X特别是海外，尤其美国市场之前喊着增长超1200%，大家都觉得未来可期。但最新情况显示，美国增长已经开始掉速。
" G" [. |& n* l' p  W! m% O# ?
伯恩斯坦分析师 Melinda Hu 更是直言：
; \- e# `$ M$ F7 b, w2 Z
11月北美线下销售疲弱

$ w" q3 A3 U6 j本季度美国增速可能掉到 500% 以下
8 v; J) L3 U% \
+ x# o5 U: u1 y9 |& E虽然 500% 听起来也很猛，但对资本市场来说，从 1200% 掉到 500%，就是“增长动力不足”的信号。
. l& m) }9 L; g2 J5 z4 j
1 }  a" }  ~5 ~$ ~) V# f④ 空头在疯狂围猎：卖空比例吓人

Wind 数据显示：

, m6 J, w. D" S: A* c泡泡玛特未平仓卖空达 8430万股

占总股本 6.3%

. z3 z2 |* B% w占自由流通股更夸张，12.26%
( R4 F7 e( O; [" }% L
% |. W, \9 \3 J4 |  C( |# j' @) `" P这不是空头看你不顺眼，这是冲着你命门下手。

9 B9 u$ K! i+ Y* v今天卖空名单里，
花旗、巴克莱亚洲、摩根大通、摩根士丹利全都在砸。
7 L3 z  T; d, \5 x& E
7 W$ L: `3 z' H* B但内资在接盘，港股通持股已经占到 1/3。
过去三个月，汇丰、花旗、渣打等机构也在不断往下砸。
' |" m* j5 g! Z. w
这场面，怎么看都是“机构在上面打架，散户在下面吃土”。
. H9 m" Z4 @/ t3 ?
/ s# O: H) ]/ [+ S; O& v股民怎么看未来？分歧直接拉满

一种观点很乐观：
! `1 M5 Q6 K/ s# C  _/ }( S1 o! T“200 的泡泡 = 87 的 Meta = 184 的腾讯，三年后看风景。”
拿腾讯举例：
2022 年10月跌到184，
9 w; D2 B2 V/ q$ l" d& q/ V# P2 V1 N) E现在已经600多了，
0 b& {8 N# P8 r& l; p8 j* Z) n0 N+ Q三年涨了 226%。

另一种观点就很悲观：
2 g, e4 @, X# J* k; W% h“现在是风险释放期，任何反弹都是逃命机会，100元见。”

完全两种世界。
. {  J$ j9 u; h; A, U& R0 `# O
4 X+ @2 W/ X& e. F8 v" x

a东序

这波泡泡玛特是真有点邪性了，基本面一路走弱不说，还搭着小雨姐那波玄学流量一起跳水。盲盒不保值、供给不断加，资本又在那边互相砸盘，散户进去就是被当砂纸用。现在这价位敢抄底的，心脏都不是一般的大。

翠竹清风

这股跌得太离谱了，几个月就跌了四成，感觉散户都快心态崩了。机构在上面你来我往，我们下面只能干瞪眼。