小红卡百日下线，小红书的商业化困局又转了一圈

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“小红卡”的生命，说实话，有点短。
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- F) B/ a  y4 x9 Z# z/ W9月份刚出来的时候，阵仗不小。一张会员卡，被小红书寄予厚望，说是要打通“种草—消费”的最后一公里。结果呢？还没熬过一个季度，就悄悄退场了，几乎没激起什么水花。

这其实也不算什么意外。
% P& Z3 I8 t: I毕竟，这已经不是小红书第一次在商业化上“试水失败”。

0 s  i. T% |( d: Y" G从更早的自营电商“福利社”，到后来各种社交拼团、电商尝试，这家坐拥4亿用户的平台，在“怎么把流量变成钱”这件事上，摔过的跟头不止一次。
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& j: l( {0 g3 j( j. f* z! u4 J你会发现一个很矛盾的画面：
3 X1 m! H" b$ T) q* A& q一边是估值冲到310亿美元、利润被反复强调“未来几年要翻几倍”的资本故事；
另一边，却是电商体量连头部平台零头都算不上，营收里将近8成还是靠广告撑着的现实。

说白了，小红书这些年，一直在同一个问题里打转——
内容和商业，怎么平衡？
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七年时间，市场每年都在传它要上市。投资人手里攥着股份不松手，利润曲线看着也挺漂亮，再加上股权稀缺，资本故事看起来随时都能落地。
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0 y5 ?( e* t# Y: q( P6 k但现实是：
估值越喊越高，IPO却始终没真正敲门。
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问题也越来越尖锐——
如果商业化的底子撑不住，这个千亿估值的故事，最后会不会只是“账面很值钱，但真上市没人接盘”？
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小红卡，为什么三个月就黄了？
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回到9月，小红书对“小红卡”其实挺上心的。
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# V9 S$ D3 W; M先让一堆生活达人提前晒卡、暗示设计，吊足胃口；
, x1 t6 q' a7 T6 c/ R# x: `然后官方视频跟上；
上线当天，开屏、信息流全给你推一遍。

# {1 [* ~8 r% {那阵势，明显是想把它做成一个新增长点。

但到了12月8日，团队自己发公告，说从2026年1月1日起暂停试运营。理由说得也挺官方——准备不够充分，没达到用户对本地生活服务的期待。
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这张卡的定位很清楚：
9 v- n% q! t1 F1 v& X* K1 H一张“吃喝玩乐通用卡”。

6 }8 N! J* g1 y7 {$ ~168块一年，号称到店消费9折起，首批覆盖上海、杭州、广州三地的几千家门店。
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. z; b* [* u3 `! D% y$ }3 q+ C# S为了避开和美团、抖音那种正面硬刚，小红书搞了个“双向筛选”：
商家看口碑，不拼竞价；
用户靠年费过滤，希望留下“高净值人群”。

对商家也挺友好——
! `. h- l$ M/ C6 v不抽佣，只收0.6%的支付手续费。
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不少店老板一开始确实愿意试试。
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但问题很快就暴露了。

第一，可用范围太小。
一条商户密集的步行街，可能就一两家能用。
用户跑一趟，发现“想用用不上”，热情自然就没了。

% X9 T9 {0 S- X; Y) w第二，性价比不高。
9 C, s  K7 G( |) [( i168元一年，对比淘宝88VIP、京东PLUS，说实话不便宜，权益却单一得多。

有用户算过账：
一年下来省的钱，刚好抵年费，前提是你每次都能找到合作商家——这本身就挺难。
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小红卡虽然停了，但它暴露的问题，其实比这张卡本身重要得多。

. z( r8 `6 i* M# j0 d8 N; n% A. a小红书，真的很着急赚钱了
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2025年，小红书的商业化节奏明显加快。

slogan从“生活指南”改成“生活兴趣社区”；
( z! ]7 q: E  g- z! ?$ ~( v8 C9 h3 n0 {内部直接把“大商业”拉到战略层级；
; l% j3 O- x* u" L- y! v电商入口、市集、免佣计划、蓝链分享，一个个往外丢。
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本地生活这条线，也明显在追赶：
城市扩张、类目扩张、费率一路往下压。

% |: @1 _$ N0 Q; ]  \6 o但问题是——
增长看着猛，体量依旧小。
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4000亿GMV，放在行业里，其实很难说有多亮眼。
4 h0 D" m& z+ Y- P% {( O8 L5 J更别说对比抖音、快手，甚至传统电商。
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对于一个接近4亿月活的平台来说，这个转化效率，说不上成功。
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根本原因其实大家都懂：
2 o# ~6 r3 I; v$ [- o小红书最值钱的，是“真实分享”的社区氛围；
但最赚钱的，又偏偏是商业化。

这两件事，一直在互相拉扯。

9 x1 t- a& h/ [' j! X& c! D0 z千亿估值，为什么总感觉踩不实？
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上市这件事，小红书已经被“预告”了七年。
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估值一路涨，今年非公开市场直接喊到310亿美元，甚至超过了Pinterest和Snap。
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! P2 k' v! e$ E& s利润数据也不差，账面看着很美。

可真正的问题在于——
9 ?/ [# F( c% d* k) H收入结构太单一。
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广告占比太高，电商还没真正扛起第二条腿。
一旦商业内容压过社区真实感，用户信任就会被慢慢消耗。

8 w; D/ ^: A, N1 K再加上政策、监管等不确定因素，资本市场对这个故事，自然会更谨慎。
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; V' s8 a$ J9 R所以现在的小红书，处在一个很微妙的位置：
+ R4 s! w7 P: y$ K账面很值钱，故事也好听；
但只要商业化的核心矛盾没解，这个估值就始终像是悬在空中的。
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# L+ z" i: Q4 S6 R" g' b( N说到底
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2 {! ~; M) M* c$ p9 T6 Q“小红卡”下线，不是一次偶然失败，
; z% O- c$ U/ S而是老问题，又换了一种形式出现。
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只要广告依赖没降下来，
电商和本地生活没真正跑出规模，
内容与商业的那根钢丝还在晃，

那千亿估值，可能真的就只是——
4 F8 l/ I- s9 p% O有价无市。

翠竹清风

小红卡这事看着突然，其实一点都不意外。内容社区想一脚迈进交易闭环，本来就难，一边怕伤用户，一边又急着挣钱，最后两头都别扭，卡没用多久就散了场。

秋天的落霞

这是什么啊，我没听说过，小红书我其实很少去玩看，小红卡还是第一次听说