全球都在降息，日本却突然加息：这一步，对钱袋子意味着什么？

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牵动全球资本市场的一件大事，终于落地了。

没错，日本刚刚宣布——加息25个基点，最新利率干到 0.75%，直接创下近30年来的新高。
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说实话，这事儿挺“反骨”的。
2 x9 V; O& G2 V( \* n+ p) n+ v0 y; W1 g老美在降息，英国昨晚也刚降，东大也在研究要不要松一松，结果日本反手一个加息。

3 S$ q+ {+ ~# }4 V. X你说市场懵不懵？
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: u9 ~* ]# [( t先看全球股市反应。
昨晚美股表现还不错，三大指数全部收红，主要原因是美国11月CPI比预期降得更快，市场又开始憧憬明年降息了，再加上科技股修复反弹。

亚太这边就有点分化了。
日经225涨了1.16%，韩国综合指数涨0.43%。（截至发稿）

反倒是今天中国市场挺强。
% Y/ _3 D( {4 r( T3 BA股站上3900点，港股冲高回落后又开始往上攻。
% g& S! `7 d- h截至目前，上证指数3901.67点，涨0.65%。

9 E' b, t- R) c- C2 O, l从这个反应看，其实可以下个结论：
4 M) f! P5 i/ w5 o7 A% ]6 F- U) }' T日本这次加息，市场早就提前消化得差不多了。

" P* D9 M2 {* y) u8 r3 w$ I% L3 ~5 p那问题来了，日本加息，为啥这么重要？
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核心就一句话：
# g# F& ?7 f+ y! ]+ p: ^* X2 b它会影响全球的钱往哪儿流。
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过去很多年，日本的钱几乎是“白送的”。
9 R4 }) H$ `& b+ R1 [4 W5 H零利率，甚至负利率，你借日元基本没成本。

0 e  r( C% I* o& l' p& f0 y怎么玩？
8 @" i- L( x" u# t) Z8 g借日元 → 换成美元 → 买美债、美股、新兴市场资产。

; s: N# A' d0 g这么一折腾，动不动就是5%以上的收益，妥妥的“空手套白狼”。
. L5 p7 v& A8 M) L这就是传说中的——日元套息交易。
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但现在不一样了。
4 V; k& X  U3 X( w6 K  }5 J日本一加息，这条路就不好走了，套息交易直接面临利率+汇率双杀，很多资金不得不撤。
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而且别忘了，日本这一套零利率、负利率，一玩就是20多年。
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全球到底有多少日元在外面做套息？
没人能给你个精准数字，但综合机构估算，至少1.2万亿美元。

. v" I! g1 M3 V) ^6 V- Q换成人民币，大概 8.45万亿。

啥概念？
今年前11个月，全国新房销售额才 7.51万亿。
还不如日元套息规模大。

再回到日本这次加息本身。
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& E: V* K0 Z) @6 I5 D今年1月24日，日本又加了25个点，算下来，今年已经累计加息50个基点了。
0 r8 T1 p/ H7 C  B4 s7 V. X/ @自从2024年7月31日，正式结束长达25年的“零利率时代”之后，日本算是彻底打开了加息通道。
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而且历史也告诉我们，日本一加息，市场往往不好受。
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去年7月那次加息后，日经225连跌三天，一度熔断，顺带把全球股市也带崩了一波。
& O* m1 S4 D$ T& [2 b, p今年1月再加一次，日经指数又走出明显回调。
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" a7 S' L- S3 z反观A股，说实话影响不算大。
外资占比本来就不高，更多还是走自己的节奏。今年上证指数的表现，算是终于“为自己正名”了一次。
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那问题来了：
! f  N0 m! O' z2 p% }1 z全球都在降息，日本为啥偏要逆着来？
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说白了，三点原因。

; J2 j0 A& h( n) E" s$ R% S1 H" z第一，通胀真的压不住了。
日本10月核心CPI已经到3%，而且已经连续50个月上涨。
2 c( y! B/ O* T% S从2022年开始，日本通胀就一直高于2%，根本没怎么退烧。
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第二，工资涨得太猛。
' a5 ?$ @/ T! f  c+ ]1 B2025年春季劳资谈判，平均加薪5.25%，最低工资也在不断刷新纪录。
3 D$ V1 }7 f9 w  P* `& S/ \: d工资一涨，物价就跟着飞，日本央行只能踩刹车。

第三，也是最关键的——日元贬得太狠了。
7 W3 M0 ]4 w0 H# Y# G: n. V& o3 f; v! Y美元兑日元差点破158，再不出手，汇率就要失控。
2 C5 J+ V- I" G: A1 l7 v而日元贬值，又会推高进口商品价格，进一步刺激通胀。

" \7 a& S4 z8 @& C- O+ f4 S所以说，日本加息，本质上是在稳汇率、压通胀。

那对市场的影响呢？

简单总结三点：

第一，日本资产相对更有吸引力，资金和日元可能回流；
) K2 f7 N" p, ]5 \第二，日本企业借钱成本变高，盈利会被压缩；
! r5 }# k9 F) {1 g8 i5 O+ H第三，对日本银行和金融体系，反而是利好。
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+ v- A5 {. H+ {9 L& ~3 P4 v8 E# t那对我们呢？

股市层面，A股外资占比低，日本加息对A股的冲击有限，对欧美市场影响更大。
2 o! w: @5 r. L% d1 L! ?A股更多还是看基本面和长期国运。
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外贸方面，日本加息、日元升值，反而让中国产品更有价格优势，利好汽车零部件、光伏等出口行业。
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但如果你是依赖日本核心零部件的企业，比如半导体、光刻胶相关，成本会上升，利润会被挤压。
$ i$ p4 o2 Q* }不过从长远看，这反而会倒逼国产替代提速。
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至于普通人，最直观的感受就是——
去日本旅游、购物、留学，都要更贵了。

日本，算是最后一个退出超宽松货币政策的国家。
/ W6 W: j5 K7 a/ i+ d4 s9 V无限印钱的时代，基本宣告结束。

" m# G# J2 \# y+ ?当然，日本这次加息走得非常慢、非常谨慎。
( j% \; F" ]' y; _2 P" i而新首相上台后，内部问题不少，外部还要被老美各种掣肘。

* `1 d7 @6 X. g5 K  y高债务、老龄化、通胀、加息带来的融资压力……
3 J5 \, Q0 ^- I1 b) C' J' ^这些都会成为日本经济复苏路上的绊脚石。
  G  [! T# h- o& i4 O; _7 j: i; `* z" Y
8 N1 m; e0 K$ G8 a3 G所以别看日本现在“加息很硬气”，
接下来，小日子也未必好过。
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风云变幻

说白了，日本这次加息不是多强，是被逼的。日元再这么贬下去，老百姓日子真没法过了。套息的钱一撤，全球市场迟早还得抖一抖，这事现在只是刚开始，后面戏多着呢。

鱼天下菜

管他小日本了,只要我们的市场稳定不受影响就好